> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 导语：2026年行业整体利润预计显著下滑。 作者：市值风云 App：木盒 # 潜在对手入局，零部件大涨价，手持智能影像设备行业“压力山大”！ 荣耀2026年3月1日MWC2026发布会上，推出了全球首款机器人手机RobotPhone，将机器人灵活的“身体”与荣耀AI智能体“大脑”结合，呈现出多模态交互能力。 (图片来源：幸福福田公众号) Robot Phone 在防抖、跟随和运镜三个方面实现突破：通过机器人级别的云台系统，配合 AI 防抖引擎，实时感知、补偿抖动；依托 AI 技术，实现自动跟踪；首次在手机上实现 $90^{\circ}$ 和 $180^{\circ}$ 智能旋转运镜。 荣耀RobotPhone手机与专业设备互联互通的生态场景，是手机影像对专业手持影像设备的一次降维式渗透，虽然短期冲击较少，但中长期会重塑行业格局。 毕竟专业手持影像设备能发展起来，核心就两个原因：手机做不到、用户有刚需。 早年手机画质差、没防抖、不能拍运动/全景/水下，人们需要更小、更稳、更耐造、画质更强的专用设备来拍 Vlog、旅行、极限运动、直播，于是便携云台、运动相机、全景相机快速崛起，靠的是手机的短板和内容创作爆发两大推力。 简单说：它是补手机的不足，再赶上短视频和全民创作的时代风口，才从小众配件变成一个大行业。 2026年，风云君认为手持智能影像设备有机会也有风险，甚至整体上风险大于机会：机会在于AI深度赋能、内容生态闭环、模块化与B端拓展、海外高增；核心风险集中在手机挤压、价格战、供应链成本、竞争加剧、需求疲软。 # 一、2026年结构性机会 # （一）AI赋能 AI深度赋能是2026年行业最大的增长机会，彻底重构了产品体验与创作逻辑。 随着端侧AI模型的普及，手持智能影像设备普遍内置本地AI芯片，可实现实时场景识别、自动构图、精准智能追踪等功能，搭配AI降噪、HDR融合技术，大幅提升拍摄画质，轻松解决普通用户“拍不好、不会拍”的痛点。 同时，AI技术打通创作全链路，设备端可自动识别拍摄高光时刻，搭配专属App实现一键剪辑、配乐、导出，真正实现“抬手即出片”，降低创作门槛的同时，有效提升用户粘性与复购意愿。 此外，AI防抖、AI字幕、多语种实时翻译等功能成为中高端机型标配，形成差异化竞争优势，进一步拉动产品升级换代。 # （二）内容生态闭环 内容生态完善与服务化转型，推动行业盈利模式实现质的提升。 传统硬件一次性销售模式逐渐升级，“硬件+订阅+云服务”成为主流，企业推出云存储、云剪辑、专属滤镜及模板订阅等增值服务，打破单一盈利瓶颈，实现持续稳定的收入增长。 同时，配件生态的开放化发展，镜头、电池、麦克风等模块化配件不断丰富，不仅延长了产品生命周期、降低用户换机成本，更有效提升客单价与复购率。 此外，企业加强与 TikTok、YouTube、抖音等主流内容平台的深度合作，推出平台专属拍摄模式与一键分发功能，抢占内容创作入口，实现硬件与内容生态的双向赋能。 # （三）场景应用拓展和海外增长 全景/VR与B端商用场景的拓展，成为行业新的增长极。随着VR/AR技术的普及，全景相机在旅游、房产、赛事直播等领域的应用日益广泛，沉浸式内容需求持续增长，推动全景设备技术迭代与市场扩容。 B端市场方面，安防巡检、教育直播、文旅宣传、直播带货等领域的定制化需求不断提升，手持智能影像设备凭借灵活、高效的优势，逐步替代传统影像设备，市场空间持续释放。 同时，海外市场的高速增长为行业注入新动力，新兴市场的消费潜力不断挖掘，推动手持智能影像设备出口规模稳步提升。 # 二、2026年行业共性风险 与此同时，2026年手持智能影像设备行业也面临多重共性与特有风险。 # （一）潜在竞争对手入局和需求扰动 手机厂商、传统相机厂等新玩家跨界入局，让行业从“双雄争霸”变为“多方混战”，比如开头提到的荣耀手机RobotPhone的新物种出现。 其中手机计算摄影的持续挤压是最大威胁。据预测，2026年中国AI手机出货量将达1.47亿台，占整体市场 $53\%$ ，其多主摄融合、实时3D建模等功能，在“一键出片”上全面超越入门级手持设备，导致普通用户更倾向于用手机拍摄，手持设备从“必备”沦为“专业/场景专用”，行业需求总量承压。 另外，手持影像设备作为可选消费，受全球经济不确定性影响，用户换机周期拉长，成熟市场增量有限，需求增长持续放缓。 # （二）价格战白热化 价格战白热化成为行业利润杀手，进一步压缩企业盈利空间。2025年大疆、影石等头部企业旗舰机型已降价800-900元，2026年价格战持续升级，叠加vivo、小米等手机厂商依托供应链优势低价切入，行业平均毛利率从 $55\%$ 以上降至 $45\% - 50\%$ ，中小品牌生存举步维艰。 # (三) 成本压力 供应链与成本压力贯穿全行业，成为共性难题，也是短期最大利空。 2026年开年存储芯片价格大幅上涨，1季度全球DRAM合约价环比涨幅高达 $90\% - 95\%$ ，CMOS、ISP芯片等核心元器件价格持续上行，叠加高端传感器、AI芯片供不应求，交期拉长，直接影响企业交付与新品迭代。 以存储芯片为例，由于存储芯片厂商将消费级产能转向AI所需的高带宽内存(HBM)及服务器端内存，导致消费级存储供应减少、价格飙升，2026年第一季度全球DRAM合约价环比涨幅高达 $90\% - 95\%$ ，2026年仍存在较大供需缺口，2027年才能实现供需平衡。 (数据来源：wind) 由于手持智能影像设备的功能专用性和行业弱势地位，使其受涨价影响最大。存储芯片直接决定其影像性能，性能不足会导致全景拼接错位、防抖失效等问题，是产品生死线；而其年出货量仅千万台，远低于手机和PC，采购规模小，采购价更高。 因此，存储芯片以及其他元器件涨价，将对手持智能影像设备行业利润造成巨大冲击，26年可能会出现企业普遍业绩大幅下滑，甚至个别企业亏损的局面。 <table><tr><td colspan="9">GOPRO GPRO.O 0.89 -7.76% 财务摘要 智能写作报告：公司点评/公司深度 下个报告期披露日：2026-03</td></tr><tr><td>截止日期</td><td>2019-12-31</td><td>2020-12-31</td><td>2021-12-31</td><td>2022-12-31</td><td>2023-12-31</td><td>2024-12-31</td><td>2025-09-30</td><td></td></tr><tr><td>报告期</td><td>2019年报</td><td>2020年报</td><td>2021年报</td><td>2022年报</td><td>2023年报</td><td>2024年报</td><td>2025三季报</td><td></td></tr><tr><td>时间跨度</td><td>12个月</td><td>12个月</td><td>12个月</td><td>12个月</td><td>12个月</td><td>12个月</td><td>9个月</td><td></td></tr><tr><td>报表类型</td><td>合并报表</td><td>合并报表</td><td>合并报表</td><td>合并报表</td><td>合并报表</td><td>合并报表</td><td>合并报表</td><td></td></tr><tr><td>利润表摘要</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>营业总收入</td><td>82.54</td><td>61.62</td><td>80.22</td><td>75.55</td><td>69.47</td><td>55.37</td><td>31.08</td><td></td></tr><tr><td>同比(%)</td><td>4.03</td><td>-25.34</td><td>30.18</td><td>-5.82</td><td>-8.05</td><td>-20.29</td><td>-25.10</td><td></td></tr><tr><td>营业总支出</td><td>82.70</td><td>64.17</td><td>72.40</td><td>72.86</td><td>74.68</td><td>64.70</td><td>36.27</td><td></td></tr><tr><td>营业利润</td><td>-0.16</td><td>-2.54</td><td>7.82</td><td>2.69</td><td>-5.21</td><td>-9.33</td><td>-5.19</td><td></td></tr><tr><td>同比(%)</td><td>97.52</td><td>-1,478.18</td><td>407.49</td><td>-65.59</td><td>-293.72</td><td>-78.94</td><td>21.72</td><td></td></tr><tr><td>税前利润</td><td>-1.32</td><td>-4.28</td><td>6.22</td><td>2.38</td><td>-4.68</td><td>-9.19</td><td>-5.57</td><td></td></tr><tr><td>同比(%)</td><td>82.29</td><td>-224.89</td><td>245.42</td><td>-61.76</td><td>-296.60</td><td>-96.49</td><td>13.74</td><td></td></tr><tr><td>净利润</td><td>-1.01</td><td>-4.61</td><td>25.64</td><td>1.99</td><td>-3.67</td><td>-29.87</td><td>-5.83</td><td></td></tr><tr><td>同比(%)</td><td>86.57</td><td>-356.11</td><td>655.79</td><td>-92.23</td><td>-284.36</td><td>-712.87</td><td>78.64</td><td></td></tr><tr><td>非经常性损益</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>扣非后归属母公司股东的净利润</td><td>-1.01</td><td>-4.61</td><td>25.64</td><td>1.99</td><td>-3.67</td><td>-29.87</td><td>-5.83</td><td></td></tr><tr><td>同比(%)</td><td>86.57</td><td>-356.11</td><td>655.79</td><td>-92.23</td><td>-284.36</td><td>-712.87</td><td>78.6</td><td></td></tr><tr><td>研发支出</td><td>9.87</td><td>9.09</td><td>9.78</td><td>9.66</td><td>11.45</td><td>12.84</td><td>6.54</td><td></td></tr></table> (GOPRO 受竞争早就亏损，wind 数据) # 三、成本对行业的冲击 存储等关键零部件涨价叠加行业竞争加剧，将大幅压缩行业毛利率。目前大疆、影石、GoPro等均计划抢占市场份额，产品线重叠导致竞争加剧，产品售价难以提升，新品毛利承压，行业普遍面临成本压力，整体利润将显著下滑。 手持智能影像设备行业已显现增收不增利态势，大疆的财务数据由于未上市而无法公开查询，但影石创新（688775.SH）2025年毛利率不断下滑（第1、2、3季度分别为 $52.93\%$ 、 $50.21\%$ 、 $47.64\%$ ），第4季度收入同比增长 $100\%$ ，但净利润仅增长 $13\%$ ，即增收不增利，体现成本涨价的负面影响。 公司聚焦于业务增长曲线构建，如以手持云台相机等新品为重要着力点，进行了前瞻性战略投入。但原材料价格波动、市场竞争加剧等因素对公司盈利能力构成较大挑战，公司将积极应对挑战，不断提升综合竞争力。 (2026年2月14日影石创新2025年业绩快报公告) 根据瑞银报告的估算，影石创新存储芯片(DRAM)以及SoC/数字信号处理(DSP)芯片分别占Insta360相机BOM成本的约 $5\%$ 和 $45\%$ ，存储涨价可能推动影石创新2026年产品成本上涨 $6\%$ ，SOC和DSP类型芯片2026年成本或同比上涨约 $10\%$ 。 图表2：芯片价格上涨对BOM成本、COGS及毛利率的影响预测 <table><tr><td></td><td>平均单件成本(元)</td><td>在BOM成本的占比</td><td>2026年同比变化</td><td>综合同比变化</td></tr><tr><td>SOC和DSP</td><td>477</td><td>45%</td><td>10%</td><td>4%</td></tr><tr><td>CMOS</td><td>129</td><td>12%</td><td>2%</td><td>0%</td></tr><tr><td>DRAM</td><td>49</td><td>5%</td><td>100%</td><td>5%</td></tr><tr><td>镜头模组</td><td>50</td><td>5%</td><td>0%</td><td>0%</td></tr><tr><td>屏幕</td><td>58</td><td>5%</td><td>0%</td><td>0%</td></tr><tr><td>其他(其他IC,电池,结构件等等)</td><td>298</td><td>28%</td><td>0%</td><td>0%</td></tr><tr><td>BOM成本总计</td><td>1,062</td><td>100%</td><td></td><td>9%</td></tr></table> <table><tr><td></td><td>平均单件成本(元)</td><td>在营业成本的占比</td><td>2026年同比变化</td><td>综合同比变化</td></tr><tr><td>BOM成本</td><td>1,062</td><td>78%</td><td>9%</td><td>7%</td></tr><tr><td>制造和其他成本</td><td>299</td><td>22%</td><td>0%</td><td>0%</td></tr><tr><td>营业成本总计</td><td>1,361</td><td>100%</td><td></td><td>7%</td></tr><tr><td>毛利率假设</td><td></td><td></td><td></td><td>47%</td></tr><tr><td>毛利率变动</td><td></td><td></td><td></td><td>-4%</td></tr></table> 来源：瑞银证券估算 (资料来源：瑞银证券2026年2月6日研报) 因此瑞银判断影石创新在行业竞争难以提价之下，存储芯片价格上涨会对其利润带来不利影响。 # 问：关键零部件价格上涨将如何影响影石的利润率？ 瑞银证券观点 我们估算存储芯片（DRAM）和SoC/DSP芯片分别占Insta360相机BOM成本的约 $5\%$ 和 $45\%$ 。根据我们的调研，某些Insta360主要使用类型的DRAM现货价格自Q425以来因供应受限而大幅上涨自Q425以来因供应受限而大幅上涨：合同价格在2025年上涨 $30\%$ 后，2026年或再度同比上涨约 $100\%$ 。我们认为影石面临激烈竞争且计划提升市占率，隐含其不会大幅涨价，这使其容易受到存储上行周期的不利影响。 (资料来源：瑞银证券2026年2月6日研报) 这些原材料价格的上涨，不仅对手机，也对手持智能影像设备的毛利率和出货量造成负面的冲击。