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银行Ⅱ行业：中报回顾、分析与展望总结

核心内容

2017年上半年，银行Ⅱ行业整体表现稳中向好，净利润同比增长 3.97%，但营业收入同比微降 1.27%。净利润增速快于营业收入增速，显示拨备反哺等措施对利润的支撑作用。板块内部分化加剧，股份制银行改善最明显，国有银行、城商行、农商行依次跟进。

主要观点

• 业绩回顾：

  • 2017年上半年，上市银行实现营业收入 19598.18亿元，同比增长 -1.27%。
  • 实现净利润 7849.90亿元，同比增长 3.97%。
  • 股份制银行净利润增速为 5.52%，改善最明显；城商行为 9.68%，农商行为 6.70%。

• 业绩分析与展望：

  • 广义信贷增速回落：2017H广义信贷同比增速回落至 17% 以下，满足MPA考核要求。
  • 表外理财规模下降：表外理财规模较年初下降 5.93%，受监管政策和税收政策影响。
  • 贷款增长平稳：贷款总额增长 7.32%，个贷占比提升至 35.45%。
  • 存款增长乏力：存款总额增长 5.66%，城商行增速最快，股份制银行最慢。
  • 同业资产压缩：同业资产合计较年初下降 9.01%，主要由股份制银行和农商行带动。
  • 投资类资产增加：投资类资产规模增长 2.10%，债券投资力度加大。
  • 净息差下降：平均净息差较年初下降 20BP，但环比2017Q1有所分化。
  • 中间业务收入下降：手续费及佣金净收入同比下降 1.82%，但银行卡、清算结算等传统中间业务保持稳健增长。
  • 资产质量趋稳：不良贷款余额增长 3.92%，但不良率下降 6bps 至 1.64%，拨备覆盖率小幅上升。
  • 成本收入比上升：成本收入比同比上升 98bps 至 27.71%，部分银行成本控制效果显著。
  • 资本充足率达标：资本充足率和核心资本充足率均符合监管要求，部分银行通过融资补充资本。

关键信息

• 净息差：2017H平均净息差为 1.96%，较年初下降 20BP，但部分银行环比改善。
• 不良贷款：不良贷款余额 1.23万亿元，不良率 1.64%，不良新生成率 0.73%。
• 拨备覆盖率：平均拨备覆盖率为 206.29%，较上年末提高 6.02个百分点。
• 成本收入比：行业平均成本收入比为 27.71%，仅8家银行同比下降。
• 资本充足率：招商银行资本充足率最高，达到 14.59%，多数银行资本充足率下降。
• 融资情况：多家上市银行进行了融资，包括优先股、可转债等，合计拟募集金额 4713.10亿元。

投资建议与风险提示

• 投资建议：维持对银行板块的 买入评级，推荐 招商银行、宁波银行，适度关注 兴业银行、常熟银行。
• 风险提示：
  • 经济增长超预期下滑；
  • 资产质量大幅恶化；
  • 政策调控力度超预期。

资产结构与负债结构趋势

• 资产结构：同业资产和应收款项类投资将逐步压缩，贷款和债券投资将继续增加，零售贷款比重提升。
• 负债结构：同业负债规模持续下降，存款业务竞争压力加大，商业银行将通过创新存款产品和优化流程拓展低成本负债。

中间业务发展趋势

• 传统中间业务：银行卡、清算结算等保持稳健增长，适度弥补中收下降。
• 新兴中间业务：未来将有更多机会在投行业务、财富管理及私人银行业务中实现盈利增长。

总结

2017年上半年，银行Ⅱ行业整体表现稳中向好，净利润增长显著，但营业收入增长乏力。板块内部分化加剧，股份制银行改善最明显，国有银行和农商行相对稳健。同业资产规模压缩，投资类资产配置增加，净息差下降但趋势企稳。资产质量趋稳，不良率下降，拨备覆盖率提升。中间业务收入下降，但传统业务保持增长，未来有望改善。银行将通过优化资产和负债结构，推动行业差异化发展。投资建议为买入，风险提示包括经济增长、资产质量和政策调控。