银行行业专题研究：中报回顾、分析与展望-20170910-广发证券-22页-1mb

银行Ⅱ行业：中报回顾、分析与展望总结

核心内容

2017年上半年，中国上市银行整体业绩呈现分化趋势，净利润同比增长3.97%，但营业收入同比下降1.27%。净利润增速快于营业收入增速，主要得益于拨备反哺效应。板块内，股份制银行改善最明显，国有银行、城商行、农商行依次跟进。

主要观点

• 业绩回顾：2017H上市银行实现营业收入19598.18亿元，同比下降1.27%；净利润7849.90亿元，同比增长3.97%。股份制银行净利润增速最快，达5.52%。
• 业绩分析：
  • 广义信贷与表外理财：广义信贷同比增速回落至17%以下，满足MPA考核要求；表外理财规模较年初下降5.93%。
  • 贷款与存款：贷款增长平稳，存款增速相对乏力，个贷占比提升至35.45%。
  • 同业资产与投资类资产：同业资产规模压缩，投资类资产配置增加，债券投资力度加大，应收款项类投资压缩。
  • 净息差：净息差同比下降20BP，但环比2017Q1表现分化，部分银行净息差改善。
  • 中间业务收入：手续费及佣金净收入同比下降，但银行卡、清算结算等传统业务保持稳健增长。
  • 资产质量：不良贷款余额增长3.92%，但不良率下降至1.64%；拨备覆盖率小幅上升，资产质量趋稳。
• 成本与资本：成本收入比整体上升，资本充足率符合监管要求，多家银行通过融资补充资本。

关键信息

• 净利润增长：2017H净利润同比增长3.97%，股份制银行改善最明显。
• 广义信贷：广义信贷同比增速回落至17%以下，满足MPA考核要求。
• 表外理财：表外理财规模较年初下降5.93%，主要受监管和税收政策影响。
• 净息差变化：平均净息差较年初下降20BP，但环比2017Q1表现分化。
• 不良贷款与拨备：不良贷款余额增长3.92%，不良率下降至1.64%；拨备覆盖率上升至206.29%。
• 融资情况：多家银行通过发行优先股、可转债等方式补充资本，总融资规模达4713.10亿元。

投资建议与风险提示

• 投资建议：维持对银行板块的买入评级，推荐招商银行、宁波银行，关注国有大行（建设银行、中国银行等）和兴业银行、常熟银行。
• 风险提示：经济增长超预期下滑、资产质量大幅恶化、政策调控力度超预期。

资产结构与负债结构趋势

• 资产结构：同业资产和应收款项类投资压缩，贷款和债券投资增加；零售贷款比重提升，住房按揭贷款保持平稳增长。
• 负债结构：负债来源回归存款，同业存单规模收缩，存款业务竞争压力加大，银行将通过创新产品拓展低成本负债。

中间业务发展趋势

• 中间业务：手续费及佣金净收入同比下降，但传统中间业务保持稳健增长；未来将关注投行业务、财富管理及私人银行业务，寻找新的盈利增长点。

未来展望

• 净息差：预计净息差降幅收窄，逐渐企稳，板块内部出现分化。
• 资产质量：宏观经济企稳、债转股推进、不良资产证券化实施，资产质量趋稳。
• 经营趋势：资产负债规模平稳增长，资产结构优化，中间业务收入增速有望回升。

总结

综上所述，2017年上半年银行行业在监管趋严和经济回暖背景下，整体表现稳中向好。股份制银行改善最明显，国有银行和农商行净息差保持平稳，而城商行和部分股份制银行仍面临压力。资产质量趋稳，拨备覆盖率上升，但潜在风险仍需关注。中间业务收入增速下降，但传统业务表现稳健。随着政策影响逐渐消化，行业差异化发展趋势将更加明显，银行板块具备配置价值。