20231119-国盛证券-银行本周聚焦_商业银行23Q3经营数据_业绩整体承压_农商行表现相对较优_13页_1mb

银行行业周报总结：2023年11月19日

一、商业银行三季度经营情况

• 整体数据：前三季度商业银行净利润19万亿元，同比增16%，但增速较二季度下降10个百分点。资产规模增速放缓至10.5%，净息差环比下降1个基点至1.73%。不良贷款率环比下降1个基点至1.61%，拨贷比保持稳定，风险缓冲增强。
• 银行类别表现：
  • 国有大行：利润增速环比下滑，但拨备少提影响；不良率略降。
  • 股份行/城商行：利润增速负增长或边际下降，资产质量稳定。
  • 农商行：净利润高增长164.6%，不良率改善显著，受益于低基数和政策支撑。

二、板块观点

• 银行股估值处于历史底部（0.44倍PB），隐含下行风险担忧，但政策组合拳预期提振信心，宏观改善可释放利多。
• 个股推荐：
  • 增持国有大行（如农业银行、中国银行）。
  • 招商银行（23PB 0.82倍，股息率5.73%，估值修复弹性）。
  • 渝农商行（23PB 0.39倍，股息率6.80%，资产质量改善）。
  • 顺周期品种：宁波银行（按揭占比低，抗调能力强）和常熟银行（业绩稳定，增速良好）。

三、重点数据跟踪

• 权益市场：本周A股成交额环比下降，两融余额增加；基金发行放缓，股票型基金略增。
• 利率市场：同业存单发行利率微涨，10年期国债收益率持平；专项债发行加速。
• 风险提示：宏观经济下行、政策不及预期、消费复苏缓慢。

四、风险与估值

• 估值：银行板块PB估值较低，防御性股息策略占优。
• 风险：地产业态风险、资本市场改革不确定性、消费需求放缓。