20160424-东吴证券-环保行业周报_持续看好富春环保拐点和南泵制度红利下的环评价值_24页_1mb

环保行业投资分析总结

核心内容

本报告分析了2016年环保行业的发展趋势与投资机会，重点推荐富春环保（002479）、南方泵业（300145）、盈峰环境（000967）、华光股份（600475）和雪浪环境（300385）。报告指出，环保行业正迎来政策和市场双重驱动的变革，特别是环评、安全监测、危废处理等领域将受益于政策趋严和市场增长。

主要观点

• 政策驱动：靖江化学品仓库爆炸事件暴露了危险品仓库等企业在环评、监管等方面存在的漏洞，推动了环保监管的加强，提升了环评、安全监测和危废处理的投资价值。
• 行业变革：环保行业正从总量控制转向质量改善和资源利用效率提升，行业将更加注重综合治理、环保技术、资本运作和管理层执行力。
• 细分领域：报告强调“十三五”期间，环评、环境监测、膜技术、海绵城市、土壤修复和餐厨垃圾等细分领域将迎来发展机会。
• 企业转型：多家重点公司通过并购、业务转型和资本运作实现业绩增长，如理工监测通过收购尚洋实现业绩爆发，盈峰环境通过海外收购打造环保大平台，富春环保通过多元化业务布局实现业绩拐点。
• 估值与盈利预测：环保行业估值处于历史低位，具备安全边际，部分公司盈利预测上调，如富春环保和理工监测。

关键信息

重点公司跟踪

理工监测

• 2015年净利润1.08亿元，同比增长75.22%。
• 收购尚洋并表，推动环保业务增长。
• 与佐治亚理工合作，储备优质技术，助力环保大数据平台建设。
• 预计2016-2017年EPS分别为0.52和0.63元，对应PE分别为34和28倍。

华光股份

• 2015年净利润1.11亿元，同比增长33.92%。
• 清洁能源锅炉订单增长显著，垃圾焚烧订单达5.2亿元，同比增长413%。
• 海外业务增长迅速，收入6.99亿元，同比增长75%。
• 预计2016-2017年EPS分别为0.46和0.55元，对应PE分别为34和28倍。

盈峰环境

• 2015年净利润1.12亿元，同比增长85%。
• 宇星科技业绩超预期，贡献净利润1.27亿元。
• 海外收购加速，设立环保产业基金，布局海外市场。
• 预计2016-2017年EPS分别为0.40和0.51元，对应PE分别为32和26倍。

行业年度核心观点

• 强化支柱地位：PPP模式解决地方资金瓶颈，推动环保行业订单增长。
• 变革主线：国企改革、优质民营环保企业获得国有资本支持、海外并购、绿色金融。
• 细分领域：环评、环境监测、膜技术、海绵城市、土壤修复、餐厨垃圾等六大细分领域将受益于政策支持和市场需求。

行业要闻

• 靖江化学品仓库爆炸：暴露危险品仓库监管漏洞，提升环评、安全监测和危废处理的投资价值。
• 《巴黎协定》签署：中国展现“负责任大国”担当，推动全球温室气体减排。
• 财政部第二批PPP示范项目签约率：32.03%，显示PPP模式在环保领域的应用逐渐扩大。
• 热电联产管理办法发布：推动热电联产发展，提升能源利用效率。
• 清洁生产评价指标体系发布：指导重点行业推行清洁生产，提升环保标准。
• 城镇污水垃圾处理设施建设管理办法发布：加强城镇污水处理设施建设，提升中央资金使用效益。
• 环保部2015年成绩单：环评、监测等取得重大成果，提升行业透明度。
• 长三角大气污染防治协作机制会议：部署杭州G20峰会空气质量保障工作。
• 上海环保条例修订：提高大气污染罚款上限至100万元，加强环保监管。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响环保行业整体增长。
• 政策推广不及预期：可能导致环保项目落地缓慢。
• 主营业务持续下滑：影响公司整体业绩。
• 环保业务拓展不及预期：影响公司未来增长潜力。
• 收购整合风险：可能影响业绩兑现。

附录要点

重点公司盈利预测

• 富春环保：2016-2017年EPS分别为0.36和0.56元，对应PE分别为30和21倍。
• 南方泵业：2016-2017年EPS分别为0.81和1.08元，对应PE分别为25和19倍。
• 盈峰环境：2016-2017年EPS分别为0.40和0.51元，对应PE分别为32和26倍。
• 华光股份：2016-2017年EPS分别为0.46和0.55元，对应PE分别为34和28倍。
• 雪浪环境：2016-2017年EPS分别为0.83和1.15元，对应PE分别为39和28倍。

重点公司年报和一季报业绩

• 多家公司实现业绩增长，如盈峰环境、华光股份、理工监测等。
• 部分公司业绩下滑，如润邦股份、启源装备等。

下周大事提醒

• 多家公司将发布年报或一季报，如蒙草抗旱、迪森股份、天翔环境等。
• 部分公司召开股东大会，如赤峰黄金、普邦园林等。

总结

本报告认为，环保行业在政策和市场需求的双重驱动下，将迎来新的发展机遇，特别是在环评、环境监测、危废处理等领域。多家重点公司通过并购、业务转型和资本运作实现了业绩增长，未来有望持续受益于政策红利。同时，环保行业估值处于历史低位，具备安全边际，投资价值凸显。然而，宏观经济下行和政策推广不及预期仍是主要风险因素，需密切关注。