20251125-华泰期货-化工日报_青岛港口库存继续回升_10页_2mb

天然橡胶市场概况

价格波动

• 天然橡胶期货（RU）主力合约昨日收盘15320元/吨，环比上涨+80元/吨；合成橡胶（NR）主力合约12275元/吨，微跌-10元/吨；顺丁橡胶（BR）主力合约10395元/吨，小幅上涨+10元/吨。
• 现货价格方面，云南全乳胶上海市场报价14900元/吨，环比+100元/吨；青岛保税区泰国20号标胶价格1840美元/吨，环比+5美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶保持稳定；BR9000期货相关同口径一致，价格持平。

市场要闻

• 中国橡胶轮胎出口数据显示，2025年前10个月出口量803万吨，同比增长3.8%；进口量51.08万吨，同比减少0.9%。
• ANRPC预测全球天胶产量2025年9月增5%至143.3万吨，消费量降3.3%。
• 泰国出口数据显示，标胶出口同比降20%，烟片胶出口同比大增330%，乳胶出口增70%；对中国出口中性偏升，尤其是烟片胶对中国出口大幅增加。

供给与需求分析

• 库存情况：青岛港口天然橡胶库存环比上升，全国社会库存增量明显；期货库存变动，但青岛港库存支撑价格上涨。
• 开工率：全钢胎和半钢胎开工率均有下降，轮胎厂补货有限，终端订单疲软；顺丁橡胶开工率提升，但需求不振。
• 供需结构：天胶内外供应趋紧，产区天气影响原料产出，价差预期扩大；下游需求无亮点，支撑有限。

策略与展望

• 策略建议：天胶中性偏多，价差扩大逻辑存在；顺丁橡胶中性，短期供应变化有限。
• 风险提示：主产区天气异常可能导致供应中断，市场需求波动影响价格稳定。