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报告摘要

青岛港口库存继续回升总结

核心内容

2025年12月22日，青岛港口天然橡胶库存继续回升，社会库存为515,227吨，环比增加16,339吨；青岛港天然橡胶库存为1,152,918吨，环比增加29,512吨。与此同时，RU期货库存为87,160吨，环比增加30,170吨；NR期货库存为58,968吨，环比减少605吨。整体来看，国内天然橡胶市场呈现累库趋势，但价格表现偏弱，市场整体维持中性策略。

主要观点

天然橡胶市场

价格表现：RU主力合约收盘价为15,205元/吨，较前一日上涨15元/吨；NR主力合约收盘价为12,355元/吨，较前一日下跌5元/吨；BR主力合约收盘价为11,230元/吨，较前一日上涨210元/吨。
现货价格：云南产全乳胶上海市场价格为14,850元/吨，青岛保税区泰混价格为14,470元/吨，泰国20号标胶价格为1,835美元/吨，印尼20号标胶价格为1,755美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格为10,900元/吨，浙江传化BR9000市场价为10,900元/吨，较前一日上涨100元/吨。
价差变化：RU基差为-355元/吨，RU主力与混合胶价差为735元/吨；NR基差为595元/吨。全乳胶与3L价差为-350元/吨，混合胶与丁苯价差为3,270元/吨。
原料价格：泰国烟片胶价格为58.40泰铢/公斤，环比下降0.31泰铢/公斤；泰国胶水价格为56.00泰铢/公斤，环比持平；泰国杯胶价格为50.75泰铢/公斤，环比持平。
库存与开工率：全钢胎开工率为63.61%（-0.94%），半钢胎开工率为70.01%（-0.13%）。国内港口库存增加叠加下游需求淡季，工厂开工率回升难度加大，预计累库节奏将延续。

顺丁橡胶市场

价格表现：BR基差为-380元/吨，丁二烯中石化出厂价为7,800元/吨，齐鲁石化BR9000报价为10,900元/吨，浙江传化BR9000报价为10,900元/吨，山东民营顺丁橡胶报价为10,550元/吨。
开工率：高顺顺丁橡胶开工率为76.26%（+5.58%）。
库存情况：顺丁橡胶贸易商库存为6,410吨（+960吨），企业库存为27,600吨（+1,100吨）。
供应与需求：上游检修偏少，顺丁橡胶供应将维持充裕局面；下游轮胎需求总体偏弱，产销压力增加，预计轮胎厂开工率有回落可能。

关键信息

进口数据

2025年11月中国天然橡胶进口量为64.36万吨，环比增加25.98%，同比增加14.69%。
2025年1-11月累计进口587.16万吨，累计同比增加16.98%。
2025年10月天然橡胶进口量为51.08万吨，环比减少14.27%，同比减少0.9%。
2025年1-10月累计进口522.81万吨，累计同比增加17.27%。

泰国出口数据

2025年前三个季度，泰国天然橡胶（不含复合橡胶）出口总量为199.3万吨，同比减少8%。
标胶出口111.6万吨，同比减少20%；烟片胶出口30.8万吨，同比增长22%；乳胶出口55.6万吨，同比增长10%。
1-9月，泰国出口到中国的天然橡胶总量为75.9万吨，同比增长6%。其中，标胶出口45.9万吨，同比减少19%；烟片胶出口9.9万吨，同比增长330%；乳胶出口19.9万吨，同比增长70%。