20260127-华泰期货-化工日报_青岛港口库存小幅回落_10页_2mb

报告摘要

本文档主要分析了2026年1月26日中国天然橡胶及顺丁橡胶市场的价格走势、库存变化、供需情况及未来策略展望。同时，涵盖了2025年12月及全年橡胶相关产业的进出口数据、汽车产销情况、全球天然橡胶供需预测等市场信息。整体来看，市场处于节前备货阶段，供需格局略显复杂，价格走势呈现震荡偏强态势。

期货价格：
- RU主力合约收盘价16230元/吨，较前一日下跌85元/吨。
- NR主力合约收盘价13085元/吨，较前一日下跌10元/吨。
- BR主力合约收盘价13265元/吨，较前一日上涨335元/吨。
现货价格：
- 云南产全乳胶上海市场价格15950元/吨，下跌50元/吨。
- 青岛保税区泰混15150元/吨，下跌50元/吨。
- 青岛保税区泰国20号标胶1945美元/吨，下跌5美元/吨。
- 青岛保税区印尼20号标胶1875美元/吨，持平。
- 中石油齐鲁石化BR9000出厂价13000元/吨，上涨300元/吨。
- 浙江传化BR9000市场价12900元/吨，上涨200元/吨。

2025年中国天然橡胶进口：
- 12月进口量80.34万吨，环比增长24.84%，同比增长25.4%。
- 全年累计进口667.51万吨，同比增长17.94%。
2025年中国橡胶轮胎出口：
- 12月出口量965万吨，同比增长3.6%；出口金额1677亿元，同比增长2%。
- 新的充气橡胶轮胎出口量929万吨，同比增长3.3%；出口金额1611亿元，同比增长1.8%。
- 按条数计算，出口量70,162万条，同比增长3.1%。
2025年中国汽车产销：
- 12月产销量分别为329.6万辆和327.2万辆，同比分别下降2.1%和6.2%。
- 全年产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，创历史新高。
全球天然橡胶供需预测：
- 2025年11月全球天胶产量预计下降2.6%至147.4万吨，消费量预计下降1.4%至124.8万吨。
- 前11个月全球天胶累计产量增长2%至1337.5万吨，累计消费量下降1.7%至1393.2万吨。

价格与价差：
- RU基差-280元/吨（+35），RU与混合胶价差1080元/吨（-35）。
- NR基差499.00元/吨（-42.00），全乳胶与3L价差-450元/吨（+50）。
原料价格：
- 泰国烟片60.60泰铢/公斤（-0.10），泰国胶水57.70泰铢/公斤（+0.10），泰国杯胶53.00泰铢/公斤（+0.00）。
开工率：
- 全钢胎开工率62.53%（-0.49%），半钢胎开工率73.84%（+1.31%）。
库存：
- 天然橡胶社会库存584504吨（-393），青岛港库存1273967吨（+17175）。
- RU期货库存109870吨（+1480），NR期货库存55339吨（-1411）。

价格与价差：
- BR基差-465元/吨（-135），丁二烯中石化出厂价10800元/吨（+300）。
- BR9000现货价格齐鲁石化13000元/吨（+300），浙江传化12900元/吨（+200）。
- 顺丁橡胶东北亚进口利润-461元/吨（+369）。
开工率：
- 高顺顺丁橡胶开工率76.12%（-3.57%）。
库存：
- 顺丁橡胶贸易商库存6350吨（-1690），企业库存29050吨（+2150）。

RU及NR策略：
- 谨慎偏多，全球供应将由旺季转为淡季，后期供应压力减弱，但国内1月下旬仍集中到港，短期供应承压。
- 国内库存将延续累库走势，原料价格坚挺，成本端支撑偏强。
- 下游轮胎开工率回升，尤其半钢胎因订单改善，但高价格抑制备货意愿，需求端表现一般。
BR策略：
- 谨慎偏多，丁二烯价格强势支撑，顺丁橡胶生产亏损扩大，部分民营装置减产。
- 丁二烯价格预计延续强势，顺丁橡胶价格将偏强震荡。