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纺织服装行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2015年7月13日，由齐鲁证券研究所分析师吴骁宇和王雨丝撰写。报告聚焦于纺织服装行业的市场表现、投资策略及行业动态，指出股灾结束后市场情绪有所释放，板块进入超跌反弹与估值修复阶段，建议投资者在反弹过程中关注具备业绩支撑与估值优势的个股。

主要观点

行业整体表现

• 纺织服装板块上周下跌4.1%，在29个行业中排名第21位，跑输沪深300指数9.8个百分点。
• 行业总市值为829,050.2百万元，流通市值为504,556.0百万元。

投资策略

• 短期逻辑：市场情绪释放后，板块反弹速度将放缓，但反弹时间将拉长。行业公司将经历超跌反弹与估值修复，个股分化将加剧。
• 个股推荐：
  • 美盛文化：文化生态圈已基本形成，预计15/16年EPS分别为0.35元和0.51元，对应PE分别为89倍和61倍，PEG为1.48，建议买入。
  • 九牧王：员工持股尚未购买，复牌后涨幅可期，预计15/16年EPS分别为0.72元和0.83元，对应PE分别为20倍和17倍，PEG为1.04，建议买入。
  • 森马服饰：休闲业务复苏，童装快速增长，参股跨境电商，当前PE较低，具有安全边际，建议买入。
  • 航民股份：底部放量换手充分，印染行业集中度提升，盈利能力增强，大股东增持，建议买入。
  • 未复牌关注：
    • 华孚色纺：1:9高杠杆员工持股计划已执行完毕，业绩增速预期为30%，建议关注。
    • 汉麻产业：联创电子借壳后，预计15-17年净利润分别为1.9亿元、2.5亿元和3.2亿元，建议关注。

行情回顾

• 上周纺织服装行业指数为3358.03，下跌4.1%，跑输沪深300指数。
• 行业涨跌幅前五名中，罗莱家纺涨幅最大（33.96%），华升股份跌幅最大（27.04%）。

关键行业信息

1、中国消费者购物行为变化

• 中国已成为全球最活跃的网上购物市场，70%以上消费者通过社交媒体购物。
• “Z世代”（18-24岁）正成为零售业消费主体。
• 尽管网购频次高，但中国消费者仍倾向于在实体店购买贵重商品，因对网购品质存疑。

2、环保“领跑者”制度实施方案

• 财政部、发改委、工信部、环保部联合发布《环保“领跑者”制度实施方案》。
• 该制度旨在通过表彰先进、政策鼓励等方式，推动企业提升环境绩效，促进绿色生产和消费。
• 重点支持具有高效清洁生产技术、全生命周期污染排放低的产品。

3、外纱与棉花市场动态

• 外纱市场呈现“转攻为守”趋势，外棉价格下降，内棉价格稳定，内外棉价差缩小。
• 6月进口商大量采购印度、越南、巴基斯坦等地棉纱，由于成本优势，部分外纱品质与国产纱相当。
• 国储棉竞卖重启，对棉纺织厂吸引力强，但CCI抛储进度缓慢，库存压力仍大。

行业关键数据

• 5月我国纺织品出口同比下降3.94%，服装类出口同比下降8.04%。
• 6月居民消费信心及意愿有所下降。
• 化纤价格维持稳定。
• 零售终端销售情况有所改善。

风险提示

• 行业公司转型不及预期。
• 并购进程低于预期。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

本报告仅供齐鲁证券有限公司客户使用，不构成任何投资、法律、会计或税务建议。报告所载信息可能随时调整，投资者应自行关注更新。报告内容仅供参考，不构成对最终操作的担保。市场有风险，投资需谨慎。