20240121-华创证券-钢铁行业周报_2023年粗钢产量同比持平_延续平控趋势_12页_1mb

钢铁行业周报总结

2024年1月20日版本

行业概况

2023年粗钢产量同比持平，延续平控趋势，全年的生产控制政策确保了供需平衡。当前处于淡季，需求不足导致消费量下降，供给端产量小幅收缩。数据显示，五大钢材品种产量周环比下降，高炉产能利用率和开工率提升，但受盈利水平和淡季影响，总体供给回升难度大。

供给与需求分析

• 供给端：五大材产量减少1397万吨，周环比下降。铁水产量稳定，但提产空间有限。2023全年粗钢供给在总量平控下，结构变化明显，例如钢筋产量下降，中厚宽钢带供给增加。
• 需求端：本周五大品种表观消费量环比下降，除冷轧板卷外，其他品种需求减弱，体现淡季特征。2023年钢材价格整体震荡，供需动态平衡。

库存与成本动态

钢材社会库存上升，钢厂库存略有下降。铁水成本未显著下降，成本端支撑价格。进口铁矿石港口库存增加，可能抑制矿石价格上涨。库存水平接近去年同位，采购需求减弱。

价格与展望

当前钢材价格小幅回落，但成本支撑存在。展望淡季后，若需求复苏或供给调整，价格可能先回落再企稳。冬储启动，贸易商承接意愿较好，或带来短期支撑。

公司案例

• 抚顺特钢：2023年业绩预增，主要因非经常性损失基数低。2024年受镍价回落影响，利润可能回升。
• 中南股份：由于需求不足和高成本，扣非后利润亏损，预计全年亏损约22亿元。
• 盛德鑫泰：受益于火电锅炉订单增加，业绩增长，但募投爬坡期影响利润。

投资建议

• 钢铁板块估值处于近五年低位，市净率较低，提供安全边际。建议关注估值低、盈利稳的企业，如华菱钢铁、宝钢股份、中信特钢等。
• 基建政策利好，推荐相关企业如新兴铸管、三钢闽光。
• 东北振兴政策出台，关注本钢板材、鞍钢股份。
• 冬储和淡季需求可能带来机会，但需警惕需求不足和原料价格风险。

风险提示

钢材需求减少、原材料价格大幅上涨或导致价格下探和企业盈利压力。需密切监控政策变化和市场动态。