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能源&航运策略周观察2024年度第29期

撰写人: 高明宇、李云旭、李祖智、李海群、王盈敏
覆盖品种: 原油及油品、燃料油、沥青、天然气、LPG、动力煤、国际集运（欧线）

一、能源系品种走势

上周原油系品种以回落为主，布伦特原油跌幅达39%，欧柴油因天然气市场偏强影响下滑有限。天然气市场总体上行，欧洲和美国涨幅分别为79%和58%。动力煤市场延续偏弱，海外澳煤FOB报价跌11%，秦港Q5500动力煤价格指数跌15%。

重点关注指标:

1. 油价波动: 布伦特原油波动区间回落至70-75美元/桶，70关口难以突破。
2. 集运价格: 欧洲航线SCFI报$2512/TEU，小幅下滑，北美航线运力充足，美西、美东价格分别为$4181/FEU、$5062/FEU。

二、核心观点与策略

1. 原油及油品

• 观点: 下游需求修复支撑油价，但地缘冲突缓和概率高，OPEC+可能增加产量，供需平衡或缓解。
• 策略: 逢反弹做空（布伦特原油70美元/桶关键关口）；关注OPEC+会议及冬季需求变化。

2. 燃料油

• 高硫燃料油: 需求处季节性低点，OPEC+增产预期压制裂解价差，仓单回归零值。
• 低硫燃料油: 内国产量低，科威特发运量高，价差波动受高硫端主导。

3. 沥青

• 观点: 现货跟随原油走弱，库存拐点临近，但冬储预期博弈，价格震荡。
• 策略: 公司“做空SC2501沥青”临时套利方案。

4. 动力煤

• 观点: 铁路调入量攀升，下游日耗回升乏力，终端采购需求疲软，印尼煤和澳煤价差收敛，煤价下行压力加重。

5.

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**免责声明:** 本报告仅供参考，投资决策需谨慎，市场风险自负。