20241126-国投期货-能源_航运策略周观察2024年度·第30期_42页_4mb

能源与航运市场分析报告（2024年第30期）

• 天然气：

  • 美国天然气价格受寒潮需求驱动大幅上涨，欧洲则因高库存承压。
  • 欧洲天然气需求趋于平稳，红海局势对近期合约影响有限。

• LPG：

  • 市场震荡为主，下游逢低采购支撑价格。
  • PDH开工率降至低位，但利润未显著恶化。

• 动力煤：

  • 港口价格加速下跌，坑口利润持续恶化。
  • 电厂去库周期启动，但气温稳定下需求回升动力不足。

• 集运（欧线）：

  • 12月运价小幅回落，但仍有宣涨预期。
  • 供需博弈加剧，远月合约波动或被地缘风险放大。

• 原油系品种：

  • 布伦特原油涨6%，地缘局势与OPEC+政策支撑。
  • OPEC+延后减产预期仍存，供需平衡维持紧平衡。

• 燃料油：

  • 外盘价差高位回落，内盘低硫供应充足。
  • 需求淡季与供应增加压制价格。

• 沥青：

  • 原油承压下裂解价差稳中偏强。
  • 需求旺季尾声，库存拐点临近。

核心观点

• 原油：地缘局势动荡与OPEC+政策博弈加剧震荡。
• 天然气：美国库存高企限制涨势，欧洲需求稳定性待观察。
• 集运：12月运价或弱于预期，远月合约走出区间需等待宏观改善。
• 动力煤：终端去库或推升煤价至弱稳，但非电需求季节性回落。

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