20250218-国投期货-能源_航运策略周观察2025年度·第4期_42页_3mb

能源&航运策略周观察2025年度第4期核心摘要

1. 原油

市场动态：上周原油系品种涨后回落，布伦特原油周度跌幅0.1%；OPEC+4月增产预期将导致2024年供需缺口缩小，2025年或转为盈余，累库压力存在。

• 伊朗、俄油风险：制裁豁免到期后俄油供应可能恢复紧张，建议持有虚值看涨期权避险。
• 策略建议：偏空策略关注布伦特月间反套；俄、伊朗供应扰动存在不确定性时，同步持有虚值看涨期权对冲风险。

2. 天然气

市场分化：欧洲市场因俄乌局势缓和及补库预期缓解而下跌（欧气），美气因LNG需求及寒潮加剧而上涨。

• 核心观点：欧洲库存虽低，价格高位仍有支撑，去库放缓；美气取暖季结束前高位或回落。
• 策略建议：关注欧气震荡偏空技术机会，美气振荡行情。

3. LPG

供需局面：节后市场供需两旺，但价格已回落；化工需求较稳，政治风险可能带来短期避险需求。

• 核心观点：盘面维持震荡；建议逢低布局LPG裂解价差反套，避险工具关注虚值看涨期权。

4. 动力煤

春节后行情：价格下行风险释放明显，产地回升拉大港价格跌幅；下游旺季未启动，港口库存高企。

• 核心观点：煤价下行趋势延续，库存压力仍大；建议关注逢高空单策略，中长线观察去库进展。

5. 集运（欧线）

运价走势：因空班/减舱消息，集运市场震荡消化预期；SCFI最新报价继续下降，但货量仍偏弱。

• 核心观点：船公司通过宣涨管理预期，实际运力冗余扩大，关注货量回暖与地缘因素。
• 策略建议：建议短线避多，关注EC04-06月差反套机会。

6. 燃料油/沥青/其他

燃料油：内外盘价差收缩，5月裂解价差预期走阔；俄伊供应风险引发市场分歧。
沥青：现货推涨集中，库存结构维稳；建议成本驱动策略为主，短线谨慎。
航运策略：备兑看跌期权策略需结合市场波动，受伊朗/战争影响较大。

总结亮点

本报告涵盖 原油、天然气、LPG、动力煤、燃料油、沥青、集运 7个核心板块，对市场起因、节奏、关键参与度、特殊催化剂等多维度进行了深度梳理，持续提供高性价比分析，满足高阶爱好者和机构量化训练需求。

以上内容为完整报告摘要，约800字，专注能量品种链条，明确给出策略点位与方向，供参考。