20140922-广发证券-有色金属行业_周报-电动汽车要优先_锂电新军起波澜_21页_1mb

有色金属行业周报（9月15日-9月21日）总结

核心内容概述

本周有色金属行业整体呈现调整态势，但部分细分领域如电动汽车、锂、磁材及再生资源表现突出。行业整体被给予“买入”评级，主要由于印尼禁矿政策对镍、锡、铝等基本金属供应产生影响，而电动汽车的快速发展为锂和磁材带来利好。同时，再生资源产业通过资本市场加速整合，部分企业通过并购和政策红利提升竞争力。

主要观点

1. 行业整体评级

• 行业评级为“买入”，认为未来12个月内有色金属板块将表现强于大盘。
• 印尼对镍、锡等矿产的出口限制导致供给收缩，利好国内相关企业。
• 电动汽车的推广和政策支持，带动锂及磁材需求增长，成为行业增长点。

2. 基本金属走势

• 国内外金属价格继续调整，LME铜、铝、铅、锌、镍、锡分别下跌0.04%、2.61%、1.79%、0.04%、3.4%、0.12%。
• 国内铜、锌、锡微涨，铝、铅、镍、锡周跌1.62%、0.61%、3.02%、0.12%。
• 印尼禁矿政策将对2015年锌产能产生明显影响，预计锌精矿供应将短缺。

3. 贵金属走势

• 美元指数上涨0.6%，贵金属价格整体下跌。
• 国际金价下跌1.14%至1216美元/盎司，国内金价下跌1.31%。
• 银价下跌4.36%，黄金仅存反弹机会，建议关注赤峰黄金、山东黄金、中金黄金等。

4. 小金属表现

• 稀土氧化物价格全面下跌，轻稀土和重稀土分别下跌1.83%和1.51%。
• 雅化集团收购四川国锂，成为国内最大氢氧化锂供应商。
• 交通部推广新能源汽车政策利好锂市场，建议关注天齐锂业、路翔股份、雅化集团等。

5. 新材料及再生资源

• 再生资源加速整合，建议关注中再生（秦岭水泥）和格林美。
• 磁材售价成本比上升至1.33，利好加工企业。
• 新兴战略产业对高端永磁需求潜力较大，推荐中科三环、正海磁材、宁波韵升等。

关键信息

重点公司推荐

• 秦岭水泥：再生资源渠道王者，政策红利显著，评级“买入”。
• 天齐锂业：国内最大氢氧化锂供应商，推荐关注。
• 正海磁材：磁材售价成本比提升，受益于新能源发展。
• 银泰资源、雅化集团、格林美、中科三环：具备较强成长性和政策支持，被推荐关注。

重点公司盈利预测（部分）

上市公司公告重点

• 太原刚玉：召开股东大会，通过使用募集资金置换先期投入等议案。
• 栋梁新材：持股5%以上股东减持股份，不再为持股5%以上股东。
• 海亮股份：筹划重大资产重组，股票继续停牌。
• 天齐锂业：召开股东大会，参与业绩说明会，推进重大事项。
• 钢研高纳：撤销轻质合金制品事业部，成立新公司。
• 格林美：与中植资本组建环保产业并购基金，推进并购整合。
• 紫金矿业：实施H股回购，合计回购H股数量为11,364,000股。
• 中孚实业：进行多项担保及融资事项，推进H股回购。
• *ST常铝：筹划重大资产重组，股票继续停牌。
• *ST吉炭：召开股东大会，审议多项议案，包括董事会、监事会换届等。

股东会信息

• *ST吉炭：召开时间2014年9月22日，审议内容包括选举董事会非独立董事、独立董事、监事会换届等。
• 宏达股份：召开时间2014年9月22日，审议内容包括变更公司经营范围等。

行业资讯

1. 行业政策

• 印尼锡出口新规：2014年11月将实施，将锡出口分为四类，影响非锡锭出口。
• 环保检查：铅冶炼企业受环保政策影响，部分企业关停。
• 中国锡矿产量受限：锡矿储量逐年减少，环保及成本因素限制产量。

2. 大宗金属市场

• 铜：崇左铜及稀土产业签约94亿元大单，推动铜循环及稀土产业发展。
• 铝：广西矿投与百色百矿签署合作协议，推进铝土矿资源开发。
• 锌：澳大利亚世纪矿可能提前关闭，导致锌精矿供应紧张，锌价上涨。
• 铅：行业规范条件出台，行业门槛提高，环保和资源保护政策趋严。
• 锡：商务部数据显示锡价下跌，锡矿产量受限，环保和成本是主要因素。
• 镍：日本将从2014年起成为镍净出口国，新疆镍资源勘探取得进展。

风险提示

• 美联储宽松政策变化。
• 中国经济政策变化。
• 欧洲经济变化。

行业研究小组

• 巨国贤：首席分析师，拥有多年有色金属研究经验。
• 宋小庆、吴怡平、陈子坤：资深分析师，分别具备不同背景和专业经验。

投资评级说明

• 买入：预期股价强于大盘10%以上。
• 持有：预期股价变动介于-10%至+10%。
• 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。

联系方式

• 广州市：广州市天河北路183号大都会广场5楼
• 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04
• 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
• 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼
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