20240602-太平洋-医药行业周报_板块持续缩量下跌_潜在政策催化或引领反弹（附Trop2_ADC在2L+基因驱动阴性NSCLC中的探索研究）_22页_2mb

医药生物行业周报分析总结

核心观点：
医药板块本周累计下跌0.94%，跑输沪深300指数0.34个百分点，交投活跃度明显下降。医药生物二级子行业中，医疗耗材（+114%）、体外诊断（+110%）、药用包装和设备（+0.84%）表现相对较好；医疗新基建、医疗设备、药店则跌幅居前。投资建议以主题驱动为主，重点关注创新药、原料药、CXO、仿制药四大细分领域。

一、重点推荐：创新药领域

1. Trop2 ADC药物在2L+基因驱动阴性NSCLC中的进展

• Dato-DXd（第一三共）：III期TROPION-Lung01研究达到PFS显著改善（HR=0.75，mPFS达44个月），非鳞癌亚组获益更显著（HR=0.63），FDA已受理用于2L+非鳞状NSCLC的BLA申请，预计2024年底获批。
• 吉利德SG（Govitecan）：用于2L+ NSCLC的EVOKE-01研究未达OS终点。
• 科伦博泰SKB-264：在3L EGFR野生型NSCLC患者中mPFS达5.3个月。

2. 短期关注ASCO摘要

• 加科思：KRASG12C抑制剂戈来雷塞联合SHP2抑制剂一线治疗非小细胞肺癌。
• 君实生物：BTLA单抗联合PD-1和化疗治疗ES-SCLC。
• 乐普生物MRG004A（TF-ADC）治疗胰腺癌。

3. 长期机会：对外授权与全球化布局

• 推荐 来凯医药-B、华领医药-B、诺诚健华（管线对外授权预期）。
• 推荐 君实生物（全球化商业布局）。

二、细分领域投资建议

1. 原料药

• 专利悬崖效应显著：2023-2026年全球重磅药品专利到期规模达1,750亿美元。
• 行业需求边际改善：2023Q4-2024年2月，中印两国去库存进程接近尾声，行业库存或已出清。
• 关注 奥锐特（605116）、同和药业（300636）、华海药业（600521） 等业绩确定性较强的标的。

2. CXO

• 分化趋势明显：创新药CXO仍处行业底部，但仿制药CXO订单维持30%高增速。
• 短期受益政策：关注 泰格医药（300347）、阳光诺和（688621） 等临床CRO标的； 泓博医药（301230） 等减肥药、阿尔茨海默症概念股。

3. 仿制药

• 集采风险出清，政策边际改善，《第三批鼓励仿制药品目录》扩容。
• 关注出海能力与估值修复弹性标的：
  • 福元医药（601089）、三生制药（1530HK）；
  • 京新药业（002020）、亿帆医药（002019）（管线进入兑现阶段）。

三、风险提示

全球供给侧超预期放松、美联储政策变动、医药政策不及预期、创新药进度延迟等。

（注意：本文观点基于太平洋证券行业研究报告核心内容，具体投资决策需结合公司公告及市场动态。）