20230328-国元期货-黑色季报_表需增速放缓_二季度钢价走势如何_16页_4mb

国元期货研究报告总结：2023年二季度钢价走势分析

核心内容概览

本报告由国元期货研究咨询部发布，分析了2023年一季度钢材市场表现及二季度价格走势，结合宏观经济、供应、需求及库存等多方面因素，为投资者提供策略建议。

主要观点

1. 宏观经济稳增长，二季度预期向好

• 中国设定2023年GDP增长目标为5%左右，基本符合潜在经济增长水平。
• 1-2月经济整体企稳回升，制造业与建筑业PMI指数均处于扩张区间，显示经济复苏迹象。
• 房地产销售数据明显回暖，房价环比上涨城市数量大幅增加，政策效果逐步显现。

2. 供应端逐步回升，铁水产量仍有上行空间

• 一季度247家钢厂盈利率从19.91%上升至58.87%，钢厂利润明显改善。
• 高炉开工率从75.21%上升至82.73%，电炉开工率从32.49%上升至76.71%，显示生产活动恢复。
• 铁水产量从220.72万吨/天上升至239.82万吨/天，二季度仍有上升潜力。

3. 需求端呈现季节性波动

• 银四消费（4月）预期较好，地产新开工及施工降幅放缓，销售回暖明显。
• 5、6月受夏季高温多雨影响，施工活动减少，需求或下调。
• 3月建筑材料出库量及成交量同环比上升，但增速放缓，市场担忧持续性。

4. 库存处于低位，钢价波动性加大

• 一季度钢材厂库及社会库存维持在近四年低位，库存端以偏多看待。
• 3月末五大品种钢材库存降至21117.34万吨，处于近五年低位，低库存对钢价形成支撑。
• 需关注库存是否持续下降，以及需求能否持续回暖。

5. 价格走势预测

• 螺纹钢价格或呈现倒V型走势，4月震荡偏强，压力位在4500元/吨附近。
• 热卷价格压力位在4600元/吨附近。
• 市场需警惕地产复苏不及预期及多地汽车促销政策期限的影响。

关键信息

一、一季度钢材价格表现

• 螺纹钢：1月涨4.70%，2月涨1.14%，3月跌2.69%。
• 热卷：1月涨2.97%，2月涨3.07%，3月跌1.47%。
• 原材料：
  • 铁矿：1月涨2.77%，2月涨1.90%，3月跌4.84%。
  • 焦炭：1月涨10.34%，2月涨3.65%，3月跌7.65%。
  • 焦煤：1月涨4.14%，2月涨12.47%，3月跌9.47%。

二、房地产市场表现

• 1-2月商品房销售面积同比下降3.6%，但降幅较去年收窄。
• 住宅销售面积下降0.6%，但住宅销售额增长3.5%。
• 3月30大中城市周均成交面积环比上升33.12%，显示市场活跃度提升。
• 房地产开发投资完成额同比下降5.7%，但降幅较去年收窄。

三、制造业与汽车市场

• 制造业PMI指数在1、2月分别为50.9%、54.10%，处于扩张区间。
• 2月汽车产销分别增长11.9%和13.5%，新能源汽车市占率达26.6%。
• 多地出台稳定和扩大汽车消费的政策，车企价格调整推动产销增长。

四、库存数据

• 3月末五大品种钢材库存降至21117.34万吨，处于近五年低位。
• 螺纹总库存降至249.53万吨，热卷总库存降至84.45万吨。
• 低库存对钢价形成支撑，但需警惕需求端的季节性回落。

操作建议

• 螺纹钢价格或在4月震荡偏强，关注4500元/吨压力位。
• 热卷价格压力位在4600元/吨附近。
• 建议关注地产复苏不及预期及汽车促销政策期限对需求的影响。

风险提示

• 外部金融风险（如美国硅谷银行危机）可能对钢材价格产生干扰。
• 需求端存在季节性回落风险，尤其是5、6月受天气影响施工受限。
• 库存虽低，但若需求无法持续回暖，价格波动风险仍存。

联系方式

投资咨询业务资格

• 范芮
  电话：010-84555195
  邮箱：fanrui@guoyuanqh.com
  期货从业资格号：F3055660
  投资咨询资格号：Z0014442

• 杨慧丹
  电话：010-84555063
  邮箱：yanghuidan@guoyuanqh.com
  期货从业资格号：F03090153

免责声明

本报告的著作权和相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经授权，任何单位或个人不得复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如需引用、转载、刊发、链接，请注明出处为国元期货。

本报告基于公开资料及实地调研，力求客观、公正，但不保证信息、观点及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性。本报告仅反映研究人员的设想、见解及分析方法，不构成投资、法律、会计或税务操作建议，也不对因此造成的损失承担任何责任。

附录：钢材月度平衡表（2022年4月-2023年6月）

数据来源：钢联数据、国元期货

总结

2023年一季度，钢材市场在宏观面及基本面利好下整体上涨，但进入3月后涨幅收窄。二季度钢价走势将主要取决于需求端的季节性变化及地产复苏力度。尽管供应端持续回升，铁水产量仍有上行空间，但需求端受高温多雨天气影响，或出现阶段性回落。当前钢材库存处于近四年低位，对价格形成支撑，但需警惕需求不及预期带来的下行风险。螺纹钢和热卷价格预计在4月震荡偏强，压力位分别在4500元/吨和4600元/吨附近。投资者应关注地产复苏、汽车促销政策及海外金融风险对市场的潜在影响。