20230328-宏源期货-玉米和淀粉二季度行情展望_交易重心转为供应端_22页_1mb

玉米和淀粉二季度行情展望总结

核心内容

2023年二季度玉米和淀粉市场行情展望报告指出，市场交易重心转向供应端，供需格局和政策变化将成为影响价格走势的关键因素。整体来看，市场情绪偏弱，玉米和淀粉价格面临下行压力，但部分因素可能带来支撑。

主要观点

• 宏观环境：全球宏观避险情绪浓厚，大宗商品整体承压，玉米价格受此影响波动较大。
• 外盘玉米：美玉米价格在一季度超跌后存在修复预期，但缺乏强劲上行动力。美玉米种植面积和巴西二季玉米种植情况将成为二季度市场关注的焦点。
• 国内玉米供应：国内余粮供应进入收尾阶段，市场建库心态谨慎，库存压力相对偏小。
• 替代品影响：小麦-玉米价差收窄，饲用稻谷拍卖即将开启，进口玉米采购量激增，对玉米价格形成一定压制。
• 需求端恢复：需求端恢复缓慢，预计二季度玉米价格回升幅度有限。

关键信息

外盘玉米市场

• 一季度美玉米价格宽幅震荡后大幅下跌，3月中旬后逐步反弹。
• CFTC持仓报告显示，基金自2020年以来首次在玉米期市持有净空单。
• 美农3月报告调低出口预期，但后续基本面反转可能提升出口需求，关注3月底种植意向报告。

国内玉米市场

• 一季度国内玉米价格区间震荡，供应增加、需求复苏缓慢。
• 玉米现货价格在3月份因售粮压力和期货走势偏弱而承压走低。
• 国内新季玉米种植面积或有增加，因玉米种植利润高于大豆。
• 东北地区售粮进度较慢，基层余粮在2成左右。

玉米进口情况

• 2022年玉米进口量同比下降27.3%，主要来源地为美国、巴西和乌克兰。
• 2023年一季度进口量激增，预计二季度有所放缓，三季度巴西出口季将带来进口量回升。

玉米淀粉市场

• 一季度淀粉期价持续下跌，现货价格稳中有跌，基差波动较大。
• 淀粉-玉米价差偏低，但价差震荡走阔，反映淀粉与玉米走势分化。
• 淀粉终端消费季节性缓慢复苏，短期跟随玉米成本弱势震荡，但有望在玉米成本支撑下走强。

淀粉库存与利润

• 淀粉行业整体库存显著增加，企业开机率下降，走货缓慢。
• 淀粉企业利润承压，部分企业处于亏损状态，但原料玉米价格下跌可能促进减产，带来一定利好。

政策与市场动态

• 黑海出口协议：乌克兰农产品出口协议续签60天，缓解市场对供应端的担忧。
• 定向稻谷拍卖：2023年定向稻谷拍卖预计投放1800万吨，同比减少1088万吨，可能对玉米市场形成替代压力。
• 饲用消费：生猪消费跟进不足，二次育肥入场减少，养殖利润仍处亏损区间，预计出栏均重下降，饲用消费恢复不及预期。

风险提示

• 本报告所依据信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者依据本报告进行投资所造成的一切后果，本公司概不负责。
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总结

二季度玉米和淀粉市场将受到供应端和需求端的双重影响。玉米供应端压力逐步缓解，但需求端恢复缓慢，价格走势可能以震荡为主。淀粉市场则因终端消费疲软和原料成本下跌而承压，但随着玉米价格企稳，淀粉或有走强机会。整体市场仍需关注国内外供需变化及政策动向，投资需谨慎。