20240506-正信期货-沪铜期权月报_铜价或将陷入震荡_择机双卖做空波动率_11页_1mb

铜价或陷入震荡，建议择机做空波动率

这份报告分析了2024年5月沪铜期权相关内容，以下总结涵盖标的分析、期权策略等关键点。

标的分析：五一节假日期间，铜价先抑后扬。LME铜跌幅达257%，离岸人民币升值1%，沪铜主力预计低开3%，在79500-80000区间波动。主要交易宏观因素，如美国4月ISM制造业PMI为49.2，落入收缩区间；欧元区多数国家PMI持续深度收缩；中国制造业PMI环比回落但仍在50以上。全球制造业复苏补库逻辑受扰动，联储基金维持利率不变但偏缓和表态，否定了加息预期，并关注通胀回升风险。非农就业数据弱于预期，导致市场预期年内2次降息。总体看，节假期市场未深化再通胀交易，铜价交易拥挤度高，供给收缩预期存续但库存高位导致流转不畅，高位反复转震荡的概率较大。

期权策略：铜期权合约隐含波动率大幅上升，CU2406主力合约隐波率最新为2465%，环比上月末的1473%大幅提升；CU2407和CU2408合约隐波率也大幅走高，当前波动率处于高位。鉴于节假期铜价先抑后扬和预计沪铜低开行情，建议在铜价回调时买入牛市价差组合以捕捉波幅可能回落的机会；同时，择机双卖做空波动率，因为短期历史波动率短期走高，但中长期或有回落预期。整体上，全球制造业回落、库存高企等基本面弹压波动率上升，投资者需谨慎监控政策和通胀风险。

注：此总结综合了报告核心信息，字数控制在1000字以内。