20240819-正信期货-沪铜期权周报_铜价进入区间震荡_择机双卖做空波动率_11页_1mb

铜价及期权策略分析总结

市场观点概述

上周铜价先抑后扬，减仓反弹至74000元/吨一线，呈现内强外弱格局。美国零售销售超预期强化了反弹动力，但需关注其就业数据对制造业复苏的影响。供给端受智利罢工扰动，TC承压，废铜收缩，利多因素集中；需求方面国内加速去库，海外仍累库，总库存继续上升。

期权市场表现

周内铜期权总成交721637手，环比增加，持仓量上升至136517手，显示交易活跃度提高。PCR指标显示市场情绪回归中性。波动率方面：

• 主力合约CU2409隐含波动率1994%，环比下降34个百分点；
• CU2410与CU2411合约隐波率一降一升，呈现分化趋势。
  历史波动率中短期水平有所上升，但仍与隐含波动率基本持平。

策略建议

基于铜价进入震荡期且波动率下行的判断，建议：

1. 继续持有卖出看涨期权；
2. 择机双卖做空波动率，捕捉隐含波动率阶段性过高的机会。

风险提示

宏观矛盾仍需紧盯美国就业数据与制造业周期；需求端海外累库对铜价存在一定压制。建议密切关注供需动态变化。