工程机械行业：工程机械海外市场分析系列之美国-240903-东吴证券-23页_1mb

北美工程机械市场分析与投资建议

核心驱动因素

住房开工与制造业基建是美国工程机械销量的主要驱动力。短期看，美联储降息预期推动房地产市场回暖；长期看，制造业回流和基建投资为行业增长提供支撑。非住宅投资中，制造业、公共安全和交通运输领域增速居前。

市场格局与需求趋势

北美是全球最大工程机械市场，2023年市场份额达38%。机器替人需求旺盛，微小挖掘机（占比超80%）成为市场需求主力。北美人工成本持续上升，建筑行业人均时薪达35.64美元，推动自动化设备需求。预计微小挖市场未来五年仍将持续增长。

竞争分析

美国本土品牌卡特彼勒、约翰迪尔与日本小松占据市场主导地位，合计市占率近70%。国产品牌如三一重工、恒立液压、徐工机械和浙江鼎力积极拓展北美市场，但在市场份额和技术方面仍有差距。目前国产品牌在北美市场占有率较低，微挖领域潜力较大。

战略建议与商业模式借鉴

成功跨国企业如卡特彼勒通过“产品+渠道+服务”三重优势构建市场壁垒，建立覆盖全球的强大服务网络，后市场服务（占营收36%）成为利润核心。国内企业需提升本地化生产与服务能力，如三一重工提供五年质保、配置北美高端零部件，降低维修成本。

差异化竞争方向

• 产品力：采用美国康明斯、派克等高端零部件，提升整机性能；
• 渠道布局：引入北美本土经销商资源，扩大服务网络覆盖；
• 成本优化：在墨西哥等地建立工厂，规避关税，提升产能利用率；
• 电动化：电动挖掘机适应北美高端市场，提升操作舒适性和环保特性。

产业链机会

恒立液压已获得卡特彼勒、约翰迪尔等北美龙头企业液压件订单，墨西哥产能即将投产。徐工机械、中联重科在北美收入高速增长，国内主机厂北美产能持续扩张，带动核心零部件协同出海。

投资建议

• 重点推荐：三一重工（微型挖市场机会）、恒立液压（液压件龙头）、徐工机械、中联重科；
• 建议关注：浙江鼎力、山推股份。

风险提示

• 北美产能扩张不及预期；
• 全球宏观经济波动；
• 不确定的国际贸易环境。