20171030-太平洋-顺鑫农业-000860.SZ-收入利润日趋稳定_基本面更加健康_4页_710kb

顺鑫农业 (000860) 总结

核心内容

顺鑫农业是一家主要从事食品、饮料与烟草业务的公司，其股票目标价为26元，昨日收盘价为20.51元。公司2017年三季报显示，整体收入和利润表现趋于稳定，基本面更加健康。尽管单三季度收入出现下滑，但归母净利润同比增长显著。

主要观点

• 收入与利润表现：2017年前三季度公司实现收入88.49亿元，归母净利润2.72亿元，扣非归母净利润2.74亿元，分别同比增长0.79%、10.30%、9.75%。单三季度收入23亿元，同比下降8.41%，但归母净利润0.28亿元，同比增长71.21%。
• 白酒与肉类业务：白酒业务保持稳健增长，而肉类业务因猪价下跌而略显下滑。母公司前三季度毛利率为43.1%，同比增长2.5个百分点，带动合并报表毛利率提升3.53个百分点。
• 财务费用改善：公司财务费用同比下降0.53亿元（-76.28%），主要受益于永续债的发行及债务结构的持续优化。
• 投资评级：分析师给予公司增持评级，目标价为26元，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。

关键信息

股票数据

盈利预测与估值

事件分析

• 公司地产项目颐和天璟陆续开售，预计部分回款将用于剩余地块开发，可能减轻财务费用负担。
• 国企改革方面，顺义区国资投资管理办法已出台，正在讨论执行细则。
• 鑫大禹水利股权尚未交割，对单三季度收入造成拖累。

证券分析师信息

• 黄付生
  电话：010-88695133
  邮箱：huangfs@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190517030002

• 蔡雪昱
  电话：010-88695135
  邮箱：caixy@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1440513090001

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院/机构业务部信息

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• 电话：(8610)88321761/88321717
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