20181022-东兴证券-商品周报_黄金小幅反弹_黑色系大幅跳水_18页_1mb

商品市场周报总结

核心内容

1. 美股大跌提振金价，但高息抑制涨幅

• 金价反弹原因：美股下跌、贸易摩擦和中期选举导致市场风险偏好下降，投资者转向黄金等避险资产。
• 抑制因素：美联储加息预期和十年期国债收益率上涨抑制了黄金需求，金价反弹幅度有限。
• 基本面分析：尽管美国经济数据有放缓迹象，但整体基本面仍稳健，美元坚挺对黄金形成压制。

2. 黑色系大幅跳水，焦炭、焦煤表现弱势

• 黑色系走势：本周黑色系商品冲高后回落，螺纹钢、铁矿石小幅上涨，其他如铜、铝、锌、铅等均下跌。
• 焦炭表现：DCE焦炭价格周内下跌7.75%，但下游需求仍强劲，钢厂高炉开工率稳定，库存下降，四季度供应偏紧，预计价格将反弹。
• 焦煤表现：DCE焦煤下跌1.18%，煤矿检查导致供应偏紧，支撑价格。
• 天然气：价格维持稳定，但受供暖季需求增长和环保政策影响，中长期看涨。

3. 甲醇价格大跌，供需将趋于平衡

• 甲醇表现：价格周内下跌4.07%，企业挺价意愿强，但下游库存消耗缓慢，导致价格下行。
• 供需预期：10月底伊朗甲醇到港和集中采购结束，预计供需将趋于平衡，短期内难以反弹。

4. 国际油价下跌，国内两焦价格弱势

• 油价下跌：NYMEX轻质原油、WTI原油和布油分别下跌3.45%、3.94%和1.21%，主要因美国库存增加和产量增长。
• 两焦价格：焦炭和焦煤价格周内分别下跌7.75%和1.18%，但供应偏紧和冬储预期支撑价格，预计短期内反弹。

5. 农产品整体弱势，玉米表现相对强势

• 豆类价格：受天气影响，大豆收割推迟，但美豆库存高企，巴西扩大种植，阿根廷利润下降，整体表现不佳。
• 玉米价格：DCE玉米周内上涨0.54%，新粮质量好，成本上升支撑价格，但黑龙江新粮即将上市，价格或回调。
• 棉花价格：受下游需求疲软和贸易加税影响，价格弱势震荡。

6. 化工品整体下跌，PVC跌幅最大

• 化工品表现：PVC价格下跌5.86%，库存降低，下游采购意愿弱。
• 其他化工品：PTA、甲醇、聚丙烯、沥青均下跌超过3%，其中PTA跌幅最大。
• 橡胶：价格小幅下跌2.40%，库存下降。

主要观点

• 黄金：短期受避险情绪推动小幅反弹，但长期受美元走强和加息预期压制。
• 黑色系：价格整体下行，但焦炭和焦煤因供应偏紧和冬储预期，预计价格将反弹。
• 甲醇：价格受供需影响周内下跌，但供需将趋于平衡，短期内难以大幅反弹。
• 国际油价：高位调整，美国库存增加和产量增长压制价格，但中长期需求增长支撑。
• 农产品：整体表现弱势，玉米因成本和需求支撑表现相对强势。
• 化工品：受需求疲软和供应增加影响，价格全线下跌，PVC跌幅最大。

关键信息

• 政策动向：

  • 中国人民银行推出三方回购交易。
  • 国务院批准设立中国（海南）自由贸易试验区。
  • 广东银监局出台促进经济高质量发展的政策措施。

• 市场数据：

  • 9月M2同比增长8.3%。
  • 中国1-9月民间固定资产投资同比增8.7%。
  • IMF下调2018年、2019年全球经济增速预期至3.7%。

• 商品价格：

  • 黄金：SHFE黄金上涨0.95%，COMEX黄金上涨0.72%。
  • 银：SHFE白银上涨0.08%，COMEX白银上涨0.17%。
  • 铜：SHFE铜下跌0.9%，LME铜下跌1.1%。
  • 铝：SHFE铝下跌1.4%，LME铝下跌1.3%。
  • 锌：SHFE锌下跌2.9%，LME锌下跌0.4%。
  • 铅：SHFE铅下跌2.69%，LME铅下跌2.66%。
  • 螺纹钢：上涨1.2%。
  • 铁矿石：上涨0.19%。
  • 焦炭：下跌7.75%。
  • 焦煤：下跌1.18%。
  • 玉米：上涨0.54%。
  • PVC：下跌5.86%。
  • PTA：下跌5.70%。
  • 甲醇：下跌4.07%。
  • 橡胶：下跌2.40%。
  • 沥青：下跌3.29%。
  • 玻璃：下跌1.72%。
  • 棉花：下跌2.53%。
  • 菜油：下跌1.70%。
  • 菜粕：下跌0.85%。
  • 大豆：下跌1.33%。

总结

本周商品市场整体呈现震荡格局，黄金小幅反弹，黑色系和化工品普遍下跌，农产品整体弱势，玉米表现相对强势。市场因素如美股下跌、贸易摩擦和美元走强对金价形成支撑与压制。黑色系因供需博弈和供应偏紧支撑价格，但短期仍承压。化工品受需求疲软影响，价格全线下跌，PVC跌幅最大。农产品方面，玉米因成本和需求支撑表现较好，而豆类和棉花受天气和贸易影响表现不佳。政策层面，海南自贸区设立和金融政策调整对市场产生一定影响，投资者需关注政策变化对相关商品价格的潜在影响。