20231130-广发期货-有色可视化早报_6页_727kb

报告摘要

金属产业期现日报总结

一、锡产业

核心内容

现货价格：SMM 1#锡现值为196250元/吨，较前值上涨1.16%；长江1#锡现值为196750元/吨，同样上涨1.16%。
升贴水：SMM 1#锡升贴水为800元/吨，环比上涨33.33%；LME 0-3升贴水为-257美元/吨，环比上涨10.46%。
进口盈亏：进口盈亏为-103.29元/吨，环比上涨55.90%。
月间价差：2312-2401合约价差为270元/吨，涨幅达775.00%；2401-2402为-120元/吨，跌幅50.00%；2402-2403为-80元/吨，跌幅700.00%；2403-2404为-660元/吨，跌幅4.76%。
基本面数据：
- 10月锡矿进口量为25299吨，环比增长248.33%。
- SMM精锡10月产量为15523吨，环比增长0.60%。
- 精炼锡10月进口量为3322吨，环比增长13.61%。
- 精炼锡10月出口量为1054吨，环比增长45.18%。
- 印尼精锡10月出口量为5400吨，环比下降6.90%。
- SMM精锡10月平均开工率为65.82%，环比增长1.26%。
- SMM焊锡10月企业开工率为82.70%，环比下降3.84%。
- 云南40%锡精矿均价为180750元/吨，环比下降10.85%。
库存变化：
- SHEF库存周报为5876吨，环比增长0.60%。
- 社会库存为8463吨，环比增长2.31%。
- SHEF仓单为5037吨，环比下降4.93%。
- LME库存为8095吨，环比增长3.65%。

主要观点

供应方面，缅甸选矿厂库存低位，矿山复产时间不确定，对锡矿供应形成担忧，但10月进口锡矿及锡锭充足，短期供应宽松。
需求端，半导体行业复苏预期增强，但光伏需求短期走弱。
整体基本面偏弱，高库存对锡价形成压力。

二、不锈钢产业

核心内容

价格及基差：
- 304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值为13900元/吨，环比上涨0.72%。
- 304/2B（佛山宏旺2.0卷）现值为13900元/吨，环比上涨0.72%。
- 304/No.1（无锡广青3.0卷）现值为13300元/吨，环比上涨1.14%。
- 304/No.1（佛山广青3.0卷）现值为13550元/吨，环比持平。
- 期现价差为115元/吨，环比下降50元/吨。
- 冷热价差为600元/吨，环比下降50元/吨。
原料及成本：
- 短流程参考成本为13801元/吨，环比持平。
- 长流程参考成本为14615元/吨，环比持平。
- 短流程参考利润为99元/吨，环比增长100元/吨。
- 菲律宾红土镍矿均价为54美元/湿吨，环比持平。
- 南非40-42%铬精矿均价为59元/吨度，环比持平。
- 8-12%高镍生铁出厂均价为950元/镍点，环比持平。
- 温州304废不锈钢一级料价格为9500元/吨，环比上涨1.06%。
月间价差：
- 2312-2401价差为-80元/吨，环比下降15元/吨。
- 2401-2402价差为30元/吨，环比上涨20元/吨。
- 2402-2403价差为-20元/吨，环比上涨20元/吨。
基本面数据：
- 中国300系不锈钢粗钢产量10月为148.60万吨，环比下降3.13%。
- 印尼300系不锈钢粗钢产量10月为132.94万吨，环比下降4.45%。
- 不锈钢进口量10月为28.42万吨，环比增长22.76%。
- 不锈钢出口量10月为33.64万吨，环比下降1.95%。
- 不锈钢净出口量10月为5.22万吨，环比下降53.23%。
- 300系社库（锡+佛）为52.54万吨，环比下降1.51%。
- 300系冷轧社库（锡+佛）为28.93万吨，环比下降0.82%。
- SHFE库存为5.74万吨，环比持平。
库存变化：
- 境内社会库存为5.86万吨，环比增长5.97%。
- 保税区库存为1.22万吨，环比下降9.63%。
- SHFE仓单为0.25万吨，环比下降10.92%。
- LME库存为17.50万吨，环比下降0.82%。
- COMEX库存为2.06万短吨，环比下降10.36%。

主要观点

印尼拟更改镍矿计价方式，有利于稳定或抬升电镍成本。
市场传闻镍铁收储，提振市场信心。
国内镍铁亏损严重，印尼利润收窄，钢厂入市采购原料。
镍铁厂挺价心态增强，钢厂减产效果显现，库存连续高位去化。
历史数据显示12月-1月盘面季节性反弹，但上中下游未集中补库。
操作建议：低位多单持有，关注主力14w阻力，波动放大，注意风险管理。

三、镍产业

核心内容

价格及基差：
- SMM 1#电解镍现值为131850元/吨，环比上涨5.61%。
- 1#金川镍现值为133250元/吨，环比上涨5.59%。
- 1#金川镍升贴水为2750元/吨，环比持平。
- 1#进口镍现值为130450元/吨，环比上涨5.67%。
- 1#进口镍升贴水为-50元/吨，环比持平。
- LME 0-3升贴水为-227美元/吨，环比上涨9美元/吨。
- 期货进口盈亏为-5631元/吨，环比上涨1372元/吨。
- 沪伦比值为7.71，环比下降0.01。
新能源材料价格：
- 电池级硫酸镍均价为28750元/吨，环比下降1.03%。
- 电池级碳酸锂均价为132000元/吨，环比下降1.12%。
- 硫酸钴均价为34150元/吨，环比下降0.73%。
月间价差：
- 2312-2401价差为-250元/吨，环比上涨100元/吨。
- 2401-2402价差为180元/吨，环比上涨50元/吨。
- 2402-2403价差为130元/吨，环比上涨70元/吨。
基本面数据：
- 中国精炼镍产量10月为24000吨，环比增长8.84%。
- 精炼镍进口量10月为6670吨，环比增长6.53%。
- SHFE库存为12623吨，环比增长16.37%。
- 社会库存为16334吨，环比增长18.83%。
- LME库存为22.7万吨，环比增长8.12%。
- 12月国产矿加工费为4500元/吨，环比下降300元/吨。
- 12月进口矿加工费为90美元/干吨，环比下降10美元/干吨。
- 四季度国内矿山产量季节性下滑，加工费重心下移。

主要观点

10月美国通胀低于预期，美联储结束加息概率加大。
国内万亿国债释放，原料备货充足，10月产量大幅上升。
云南炼厂检修及限电影响，预计11月产量环比小幅回落。
需求端，下游开工小幅回落，国内去库，加工费低位。
操作建议：逢低试多，小止损，主力关注20800-900支撑。

四、铜产业

核心内容

价格及基差：
- SMM 1#电解铜现值为68760元/吨，环比上涨0.42%。
- SMM 1#电解铜升贴水为410元/吨，环比下降45元/吨。
- SMM广东1#电解铜现值为68765元/吨，环比上涨0.34%。
- SMM广东1#电解铜升贴水为360元/吨，环比下降100元/吨。
- SMM湿法铜现值为68685元/吨，环比上涨0.50%。
- SMM湿法铜升贴水为335元/吨，环比上涨10元/吨。
- 精废价差为1927元/吨，环比上涨6.57%。
- LME 0-3升贴水为-85.25美元/吨，环比上涨19.50元/吨。
- 进口盈亏为346元/吨，环比下降364元/吨。
- 沪伦比值为8.27，环比下降0.01。
月间价差：
- 2312-2401价差为210元/吨，环比下降40元/吨。
- 2401-2402价差为100元/吨，环比下降20元/吨。
- 2402-2403价差为30元/吨，环比持平。
基本面数据：
- 电解铜产量10月为99.38万吨，环比下降1.80%。
- 电解铜进口量10月为33.38万吨，环比增长1.73%。
- 进口铜精矿指数为81.36美元/吨，环比下降3.57%。
- 电解铜制杆开工率为67.70%，环比下降6.32%。
- 再生铜制杆开工率为45.66%，环比上涨2.78%。
- 境内社会库存为5.86万吨，环比增长5.97%。
- 保税区库存为1.22万吨，环比下降9.63%。
- SHFE库存为3.59万吨，环比增长15.64%。
- LME库存为17.50万吨，环比下降0.82%。
- COMEX库存为2.06万短吨，环比下降10.36%。

主要观点

美元指数弱势，国内政策存在发酵空间。
巴拿马和秘鲁矿端持续扰动，绝对库存低位，铜价具备拉升基础。
外盘金属大贴水结构，国内下游高价承接能力转弱。
精废价差走阔，边际小幅累库，限制上方空间。
操作建议：主力参考66500-68500元/吨，关注美国10月PCE和中国11月PMI数据。
中期海外经济面临下行压力，但需经济数据走弱验证，届时铜价顺畅回落。

五、锌产业

核心内容

价格及价差：
- SMM 0#锌锭现值为21110元/吨，环比下降0.42%。
- SMM 0#锌锭（广东）现值为21120元/吨，环比下降0.56%。
- 升贴水（广东）为80元/吨，环比下降30元/吨。
比价和盈亏：
- 进口盈亏为-418元/吨，环比下降135.6元/吨。
- 沪伦比值为8.28，环比下降0.06。
月间价差：
- 2312-2401价差为45元/吨，环比上涨30元/吨。
- 2401-2402价差为20元/吨，环比下降15元/吨。
- 2402-2403价差为5元/吨，环比下降20元/吨。
- 2403-2404价差为10元/吨，环比持平。
基本面数据：
- 精炼锌产量10月为60.46万吨，环比增长11.14%。
- 精炼锌进口量9月为5.31万吨，环比增长2.4万吨。
- 精炼锌出口量9月为0.02万吨，环比持平。
- 镀锌开工率为58.52%，环比下降7.46%。
- 压铸开工率为47.34%，环比增长1.61%。
- 氧化锌开工率为60.80%，环比增长0.50%。
- 中国锌锭七地社会库存为8.91万吨，环比下降14.00%。
- LME库存为22.7万吨，环比增长8.12%。

主要观点

10月美国通胀低于预期，美联储结束加息概率加大。
国内万亿国债释放，原料加工费低位。
云南电解铝减停产超100万吨，对价格形成较大压力。
供应端，矿石紧张制约冶炼开工，河南、山西氧化铝厂暂无复产计划。
铝价操作建议：关注18500支撑，主力关注18500支撑。

六、铝产业

核心内容

价格及价差：
- SMM A00铝现值为18770元/吨，环比下降0.42%。
- SMM A00铝升贴水为-40元/吨，环比下降10元/吨。
- 长江铝A00现值为18770元/吨，环比下降0.42%。
- 长江铝A00升贴水为-40元/吨，环比下降10元/吨。
- 氧化铝（山东）均价为2945元/吨，环比持平。
- 氧化铝（河南）均价为3010元/吨，环比持平。
- 氧化铝（广西）均价为3015元/吨，环比增长0.17%。
比价和盈亏：
- 进口盈亏为87元/吨，环比下降135.6元/吨。
- 沪伦比值为8.42，环比下降0.09。
月间价差：
- 2312-2401价差为80元/吨，环比增长40元/吨。
- 2401-2402价差为30元/吨，环比下降20元/吨。
- 2402-2403价差为20元/吨，环比下降20元/吨。
- 2403-2404价差为-5元/吨，环比下降10元/吨。
基本面数据：
- 氧化铝产量10月为684.20万吨，环比增长1.63%。
- 电解铝产量10月为364.10万吨，环比增长3.35%。
- 电解铝进口量9月为21.66万吨，环比增长1.6万吨。
- 电解铝出口量9月为0.06万吨，环比下降0.65万吨。
- 铝型材开工率为57.30%，环比下降0.35%。
- 铝线缆开工率为66.80%，环比持平。
- 铝板带开工率为77.00%，环比持平。
- 铝箔开工率为77.60%，环比持平。
- 原生铝合金开工率为51.60%，环比持平。
- 中国电解铝社会库存为61.80万吨，环比下降6.93%。
- LME库存为46.4万吨，环比下降0.75%。