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报告摘要

金属产业期现日报总结（2023年9月5日）

核心内容概述

本报告汇总了铜、镍、锌、铝和锡五大金属产业的期现市场动态，涵盖了价格走势、基差变化、库存情况、供需分析及投资建议等内容。报告强调了宏观政策、市场预期、库存变化及成本支撑等因素对各金属价格的影响，并给出了相应的操作策略。

铜产业

主要观点

价格走势：SMM 1#电解铜现值为70240元/吨，较前值上涨0.06%；广东1#电解铜现值为70080元/吨，涨幅0.16%。
升贴水：SMM 1#电解铜升贴水为280元/吨，较前值下降40元/吨；广东1#电解铜升贴水为145元/吨，较前值下降55元/吨。
LME 0-3：升贴水为-14.75美元/吨，较前值上涨6.50美元/吨。
进口盈亏：为-51元/吨，较前值下降117元/吨。
沪伦比值：为7.74，较前值下降0.06。
月间价差：2309-2310价差为360元/吨，较前值上涨20元/吨；2310-2311价差为240元/吨，较前值下降40元/吨；2311-2312价差为230元/吨，与前值持平。

基本面数据

产量：7月电解铜产量为92.59万吨，环比增长0.87%。
进口量：7月电解铜进口量为28.72万吨，环比增长2.38%。
进口铜精矿指数：环比下降0.39%。
国内库存：境内社会库存为9.67万吨，环比增长24.94%；保税区库存为4.93万吨，环比下降15.00%；SHFE库存为4.66万吨，环比增长14.80%。
LME库存：为10.74万吨，环比增长3.02%。
市场观点：宏观预期提振盘面价格，内外风险偏好回升。产业供需紧平衡，9月产量或维持高位，进口窗口有望再度打开，传统旺季需求可期待。国内低库存支撑现货升水，海外连续累库。操作建议：高位震荡，逢低买入为主，沪铜主力参考68000-71000元/吨。

镍产业

主要观点

价格走势：SMM 1#电解镍现值为171650元/吨，较前值上涨2.23%；1#金川镍现值为173000元/吨，较前值上涨2.19%。
升贴水：1#金川镍升贴水为2600元/吨，较前值下降500元/吨；1#进口镍升贴水为-50元/吨，较前值下降400元/吨。
LME 0-3：升贴水为-198美元/吨，较前值下降4美元/吨。
期货进口盈亏：为-899元/吨，较前值上涨2140元/吨。
沪伦比值：为8.18，较前值上涨0.11。
月间价差：2309-2310价差为-150元/吨，较前值下降490元/吨；2310-2311价差为260元/吨，较前值下降70元/吨；2311-2312价差为60元/吨，较前值下降170元/吨。

基本面数据

产量：7月中国精炼镍产量为21650吨，环比增长1.88%。
进口量：7月精炼镍进口量为10359吨，环比下降27.24%。
SHFE库存：为3800吨，环比增长13.40%。
社会库存：为7174吨，环比下降5.03%。
保税区库存：为5900吨，环比下降4.84%。
市场观点：纯镍新增产能陆续投放，需求端基本持稳，现货升水走弱。但印尼 RKAB 切换至旧系统后，镍矿配额审批更为严格，矿端资源紧张，部分印尼镍铁厂从菲律宾采购镍矿，而菲律宾主矿区也将进入雨季，镍矿价格易涨难跌。MHP和高冰镍报价坚挺，硫酸镍具备成本支撑，低价货源逐步减少，但前驱体采购意愿偏弱，买卖双方博弈激烈，硫酸镍止跌企稳，料硫酸镍易涨难跌。操作建议：盘面震荡，技术图形底部上移、收敛区间向上突破，主力参考165000-178000元/吨。

锌产业

主要观点

价格走势：SMM 0#锌锭现值为21530元/吨，较前值上涨0.56%；广东0#锌锭现值为21380元/吨，较前值上涨0.47%。
升贴水：SMM 0#锌锭升贴水为300元/吨，较前值上涨5元/吨；广东0#锌锭升贴水为150元/吨，较前值下降15元/吨。
LME 0-3升贴水：为-290美元/吨，较前值上涨44美元/吨。
进口盈亏：为94元/吨，较前值下降2.3元/吨。
沪伦比值：为8.64，较前值下降0.01。
月间价差：2309-2310价差为165元/吨，较前值上涨5元/吨；2310-2311价差为170元/吨，较前值下降15元/吨；2311-2312价差为170元/吨，与前值持平；2312-2401价差为175元/吨，较前值上涨15元/吨。

基本面数据

产量：7月精炼锌产量为55.11万吨，环比下降0.25%。
进口量：6月精炼锌进口量为7.68万吨，环比增长7.6万吨。
出口量：6月精炼锌出口量为4.53万吨，环比增长4.4万吨。
库存：中国锌锭七地社会库存为9.56万吨，环比增长8.14%；LME库存为15.4万吨，环比持平。
市场观点：美国8月新增非农超预期，但调低6-7月数据，降息预期升温，利多金属。国内8月PMI环比好转，工业品库存低位。原料上，9月zn50国产锌精矿TC为5100元/金属吨，进口锌精矿加工费为135美元/千吨，环比下滑25美元/千吨。四季度国内矿山产量季节性下滑，加工费重心下移。冶炼利润回落，下游逢低采买，实际需求有复苏预期，国内库存低位，锌价下方获支撑，偏强震荡。操作建议：多单持有，小止损。

铝产业

主要观点

价格走势：SMM A00铝现值为19410元/吨，较前值下跌1.02%；长江A00铝现值为19410元/吨，较前值下跌1.02%。
升贴水：SMM A00铝升贴水为20元/吨，较前值下降30元/吨；长江A00铝升贴水为20元/吨，较前值下降30元/吨。
LME 0-3升贴水：为-290美元/吨，较前值上涨44美元/吨。
进口盈亏：为430元/吨，较前值下降102.6元/吨。
沪伦比值：为8.72，较前值下降0.04。
月间价差：2309-2310价差为275元/吨，较前值下降15元/吨；2310-2311价差为150元/吨，与前值持平；2311-2312价差为135元/吨，较前值下降25元/吨；2312-2401价差为85元/吨，较前值下降25元/吨。

基本面数据

产量：7月氧化铝产量为686.90万吨，环比增长6.33%；7月电解铝产量为356.80万吨，环比增长6.00%。
进口量：6月电解铝进口量为11.66万吨，环比增长9.4万吨。
出口量：6月电解铝出口量为8.94万吨，环比增长5.6万吨。
库存：中国电解铝社会库存为51.90万吨，环比增长5.92%；LME库存为50.6万吨，环比下降0.39%。
市场观点：美国8月新增非农超预期，但调低6-7月数据，降息预期升温，利多金属。国内8月PMI环比好转，工业品库存低位。需求端，政府加大对房地产行业的扶持力度，型材开工小幅回升，关注金九银十旺季表现。供应端，7月国内运行产能大幅增加，主因云南地区增产明显。操作建议：多单持有，小止损。

锡产业

主要观点

价格走势：SMM 1#锡现值为217500元/吨，较前值上涨0.12%；长江1#锡现值为218000元/吨，较前值上涨0.11%。
升贴水：SMM 1#锡升贴水为450元/吨，较前值上涨100元/吨；LME 0-3升贴水为-290美元/吨，较前值上涨44美元/吨。
进口盈亏：为1008.74元/吨，较前值下降1278.30元/吨。
沪伦比值：为8.38，较前值下降0.07。
月间价差：2309-2310价差为-200元/吨，较前值上涨120元/吨；2310-2311价差为70元/吨，较前值上涨10元/吨；2311-2312价差为220元/吨，与前值持平；2312-2401价差为280元/吨，较前值上涨290元/吨。

基本面数据

锡矿进口：7月锡矿进口为30875吨，环比增长42.63%。
精锡产量：8月SMM精锡产量为10621吨，环比下降6.79%。
精炼锡进口量：7月为2173吨，环比下降2.42%。
精炼锡出口量：7月为1008吨，环比下降11.66%。
印尼精锡出口量：7月为7000吨，环比下降12.39%。
锡精矿均价：云南40%锡精矿均价为202250元/吨，较前值上涨250元/吨。
加工费：云南40%锡精矿加工费为15250元/吨，与前值持平。
库存：SHEF库存为8136吨，环比下降0.20%；社会库存为10260吨，环比下降2.32%；SHFE仓单为7916吨，环比增长0.44%；LME库存为6390吨，环比增长0.31%。
市场观点：全年锡矿供应仍然偏紧，尽管缅甸停产事件尚未明确，但锡矿供应仍紧张。需求端回暖预期较强，尽管目前仍偏弱，但下游订单逐步改善，金九银十消费旺季即将到来，半导体行业周期亦有复苏预期。操作建议：逢低做多思路为主，前期多单继续持有。