> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业投资评级总结 ## 核心内容 本报告由中邮证券研究所发布，分析师为高丁卉，分析了房地产行业的最新基本面数据、市场行情以及潜在风险。报告指出，当前房地产行业投资评级为“强于大市维持”，并结合政策动向与市场表现，对行业进行了全面评估。 ## 主要观点 - **政策支持持续**：两会政府工作报告强调“稳定房地产市场”，明确供给端与需求端双管齐下。供给端继续推进“控增量、去库存、优供给”，鼓励收购存量商品房用于保障性住房；需求端则聚焦“刚需+改善”住房支持，与人口政策深度结合。 - **新房市场疲软**：30大中城市新房成交面积同比大幅下降，一线城市跌幅最为明显，反映出市场整体需求疲软，去化周期仍处高位。 - **二手房市场逐步回暖**：尽管二手房成交面积同比下滑，但挂牌量指数环比上升，显示市场信心有所恢复，部分城市二手房价格趋于稳定。 - **土地市场成交清淡**：住宅类土地成交数量与供应数量比例较低，商服类土地成交活跃度也有所下降，表明市场投资意愿偏弱。 - **市场表现分化**：A股房地产行业指数上周下跌4.09%，跑输沪深300指数3.03个百分点；港股物业服务及管理指数表现相对稳健，跑赢恒生综合指数2.08个百分点。 ## 关键信息 ### 行业基本面跟踪 1. **新房成交及库存** - 上周30大中城市新房成交面积为95.83万方，本年累计成交面积为1194.52万方，累计同比 $-21.3\%$。 - 近四周平均成交面积为84.51万方，同比 $-46.6\%$，环比 $-7.5\%$。 - 一线城市近四周平均成交面积为18.75万方，同比 $-56.9\%$，环比 $-16.1\%$。 - 二线城市近四周平均成交面积为47.07万方，同比 $-38.7\%$，环比 $-0.8\%$。 - 三线城市近四周平均成交面积为18.69万方，同比 $-50.9\%$，环比 $-13.3\%$。 - 14城商品住宅可售面积为7810.22万方，同比 $-3.25\%$，环比 $+0.21\%$。 - 14城去化周期为20.47个月，一线城市去化周期为14.69个月。 2. **二手房成交及挂牌** - 上周20城二手房成交面积为154.74万方，本年累计成交面积为1746.78万方，累计同比 $-7.7\%$。 - 近四周平均成交面积为113.53万方，同比 $-49.8\%$，环比 $-11.9\%$。 - 全国城市二手房出售挂牌量指数为3.98，环比 $+6.7\%$。 - 挂牌价指数为146.03，环比 $-0.8\%$。 3. **土地市场成交** - 上周100大中城市新增供应住宅类土地21宗，成交14宗；新增供应商服类土地46宗，成交40宗。 - 近四周住宅类土地成交/供应比为0.48，商服类为0.57。 - 成交住宅类土地楼面均价为7017.25元/平方米，溢价率 $7.28\%$，环比 $+0.54\mathrm{pct}$。 - 成交商服类土地楼面均价为1187.75元/平方米，溢价率 $0.99\%$，环比 $-0.01\mathrm{pct}$。 ### 行情回顾 - **A股房地产行业指数**：上周下跌4.09%，跑输沪深300指数3.03个百分点。 - **港股物业服务及管理指数**：上周下跌1.71%，跑赢恒生综合指数2.08个百分点。 - **行业排名**：A股房地产行业在31个申万一级行业中排名第26；港股地产分类在14个恒生综合行业中排名第8，物业服务及管理排名第4。 ### 风险提示 - 政策不及预期 - 行业销售不及预期 - 收储进度不及预期 - 市场情绪极端避险 ## 投资评级说明 - **股票评级**：买入（预期个股相对基准指数涨幅在20%以上）、增持（10%-20%）、中性（-10%-10%）、回避（-10%以下）。 - **行业评级**：强于大市（10%以上）、中性（-10%至10%）、弱于大市（-10%以下）。 - **可转债评级**：推荐（10%以上）、谨慎推荐（5%-10%）、中性（-5%至5%）、回避（-5%以下）。 ## 分析师声明 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告内容基于公开信息与独立判断，不构成投资建议，也不承担因使用报告内容导致的损失责任。 ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料或可靠资料，中邮证券不保证其准确性与完整性。报告仅供参考，不构成买卖决策依据。未经授权，不得翻版、修改、节选、复制、发布或改编本报告内容。 ## 公司简介 中邮证券成立于2002年，注册资本61.68亿元，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。公司在全国设有58家分支机构，覆盖多个城市，服务经纪客户超过260万人。公司致力于打造特色精品券商，提供全方位专业化的证券投资服务。 ## 中邮证券研究所联系方式 - **北京** 地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号 邮编：100050 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com - **深圳** 地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼 邮编：518048 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com - **上海** 地址：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼 邮编：200000 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com