20230719-天风证券-公用事业行业研究周报_火电Q2业绩有望兑现_期待下一个业绩高点_16页_1mb

公用事业行业研究周报（火电板块分析）

• 火电Q2业绩表现：受益于煤价下滑，火电企业盈利能力显著恢复。部分公司业绩弹性突出，如宝新能源（归母净利润同比增速2766%-3538%）、浙能电力（490%-698%）。沿海电厂因采购结构优势，业绩弹性更大。

• Q3业绩展望：

  • 收入端：迎峰度夏电力负荷压力增加，煤电利用小时数处于高位。电价上浮预期较强，年度交易电价维持高比例上浮。
  • 成本端：Q3燃料成本压力继续降低，煤价易跌难涨。

• 板块估值与走势：

  • 板块近期有所回调，但历史数据显示迎峰度夏期间估值通常上行。
  • 二线火电标的估值较低，具备估值上修空间。重点推荐浙能电力、皖能电力、申能股份、京能电力等。

• 风险提示：煤价上涨、宏观经济下行、政策不及预期等。

投资建议：看好火电板块Q3业绩环比改善，建议关注火电、核电等电力保供标的。具体包括：浙能电力、皖能电力、申能股份、京能电力、粤电力、宝新能源、华能国际、华电国际、华润电力（H股）及中国电力（H股）。