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周度掠影 (0103-0107): 银行一季度行情开启

核心内容

本周银行业指数有所回升，显示出市场对银行股的积极态度。行业评级为“增持”，表明分析师认为银行股在未来6个月内有望跑赢市场基准。同时，央行的操作及市场利率的变化对银行股表现产生了影响，部分指标出现下降，有助于降低融资成本，为银行股提供一定的支撑。

主要观点

银行股表现

• 行业指数回升：本周银行业指数涨幅为 $2.89%$，在28个申万一级行业中排名第五。
• 个股表现：邮储银行、兴业银行、成都银行和江苏银行股价涨幅居前，分别为 $8.24%$、$7.14%$、$6.75%$ 和 $6.35%$。
• 港股表现：恒生指数、香港银行指数和恒生中国内地银行指数均有所上升，其中恒生中国内地银行指数YTD涨幅为 $6.93%$。

央行操作及货币市场利率

• 货币净回笼：本周货币投放400亿元，回笼7000亿元，净回笼6600亿元，与上周相比减少12600亿元。
• 利率下降：银行间市场利率下降，DR007下降70bps至 $1.80%$，DR001下降20bps至 $1.84%$，隔夜拆借利率下降32bps至 $1.89%$，7天拆借利率下降11bps至 $2.37%$。

同业存单发行利率

• 整体下降：1M、3M、6M同业存单发行利率均有所下降，分别下降27bps、18bps、15bps。
• 分类别变化：国有行、股份行、城商行、农商行的1M同业存单发行利率分别为 $2.40%$、$2.45%$、$2.54%$ 和 $2.48%$，与上周五相比变化分别为-10bps、+1bp、-47bps、-30bps。

中美国债收益率

• 中国国债收益率：1Y国债收益率下降1bp至 $2.23%$，10Y国债收益率上升4bps至 $2.82%$，期限利差扩大6bps至 $0.59%$。
• 美国国债收益率：1Y和10Y美债收益率分别上升4bps和24bps至 $0.43%$ 和 $1.76%$，期限利差扩大20bps至 $1.33%$。
• 中美利差：中美10Y国债利差收窄20bps至 $1.06%$。

美国流动性指标

• SOFR利率：1月6日为 $0.05%$，与上周五持平。
• 企业债期权调整利差：1月6日为 $3.15%$，与上周五相比上升5bps。
• TIPS收益率：1月7日为 $-0.72%$，与上周五相比上升32bps。

投资建议

• 推荐公司：分析师推荐宁波银行、招商银行、邮储银行、平安银行。
• 盈利预测：这些公司的EPS和PB均呈现增长趋势，其中招商银行、平安银行、邮储银行和宁波银行均被评级为“买入”。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济超预期下行可能对银行股造成不利影响。

关键信息

• 行业评级：增持。
• 投资评级说明：以6个月内投资收益率与市场基准指数比较，若领先5%以上为“增持”，领先15%以上为“买入”。
• 公司评级体系：买入为未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上，增持为5%-15%，中性为-5%-5%，减持为-5%-15%，卖出为-15%以上。

重要声明

• 分析师声明：分析师刘超具有证券投资咨询执业资格，报告数据来源于市场公开信息，不保证准确性或完整性。
• 免责声明：华安证券研究所提供的信息仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。报告内容不得私自转载或转发，否则需承担法律责任。

总结

本周银行业指数有所回升，主要受央行操作及市场利率下降影响。邮储银行、兴业银行、成都银行和江苏银行表现突出，而中美利差收窄及美国市场流动性指标变化也对市场产生影响。分析师推荐宁波银行、招商银行、邮储银行和平安银行，认为其具备投资价值。风险提示包括宏观经济超预期下行。