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宏观利率图表072：风险再临总结

核心内容概述

本报告分析了全球及中国宏观利率环境，重点探讨了货币政策、宏观经济动态、信用定价及资本市场变化，同时展示了相关经济指标与利率走势的对比图表，揭示当前经济和金融市场的潜在风险。

主要观点

一、中国宏观动态

1. 货币政策：

   • 央行在年末回收流动性，以控制市场资金面。
   • 财办强调稳定宏观经济是政治问题，企业需应对人民币贬值压力。
   • 人民日报提出守住能源安全底线，推动高质量发展。

2. 信用定价：

   • 国常会实施企业信用风险分类管理，强化信用体系。

3. 资本市场：

   • 深交所发布指引14号，涉及破产重整相关规则。

4. 经济数据：

   • 12月CPI同比上涨2.3%，PPI同比上涨12.9%。
   • 12月出口同比上涨22.0%，进口同比上涨31.7%。
   • 12月零售销售环比增长0.3%，工业产出环比增长0.5%。
   • 中国M2同比增速放缓，显示流动性收缩趋势。

二、海外宏观动态

1. 货币政策：

   • 美联储加快收紧货币政策，会议纪要显示内部达成共识，分歧在于节奏。
   • 阿根廷一年来首次加息，上调200BP至40%。

2. 流动性：

   • 澳大利亚楼市降温，墨尔本房价12月环比下跌。
   • 美国11月JOLTS职位空缺达1056.2万人，450万人辞职，显示劳动力市场活跃。

3. 供给与风险：

   • 纽约联储全球供应链压力指数可能见顶。
   • 印尼停止煤炭出口，美国库存周期见顶。
   • 五常联合声明强调“核战争打不赢也打不得”，凸显地缘政治风险。
   • “亚马尔-欧洲管道”反向输气，哈萨克斯坦实施全国紧急状态，显示能源供应紧张。

关键信息

一、全球宏观图表分析

1. 总量分析：

   • 经济阶段性企稳，库存周期高位，产能周期紧张。
   • 美国库存周期见顶，预期值低位；中国库存周期高位，预期值回落。

2. 利率周期：

   • 美国期限利差（2s10s）出现反弹。
   • 中国期限利差延续震荡。

3. PMI数据：

   • 全球PMI整体呈波动状态，部分国家如中国、德国PMI上升，而日本、俄罗斯PMI下降。

4. CPI数据：

   • 美国CPI同比上涨4.0%，日本CPI同比上涨3.5%，欧元区CPI同比上涨3.5%。
   • 中国CPI同比下跌至-1.7%，显示通缩压力。

5. 消费数据：

   • 全球消费数据波动较大，部分国家如俄罗斯、中国消费下滑，美国、德国消费增长。

6. 进口与出口：

   • 中国出口增长，进口亦上升，但增速放缓。
   • 部分国家如澳大利亚、巴西出口增长，而阿根廷、俄罗斯出口下降。

7. M2数据：

   • 中国M2同比增速下降，美国M2增速稳定。

本周关注重点

• 美联储政策：加快收紧流动性的预期持续释放，市场流动性承压。
• 利率预期：十一国利率预期变化显示加息趋势，但节奏存在分歧。
• 市场风险：CDS利差、货币利差、企业债收益率等指标显示市场风险上升。
• 经济数据：重点关注12月CPI、PPI、零售销售、工业产出等关键指标。

图表总结

总结

当前全球及中国宏观经济面临多重风险，包括货币政策收紧、人民币汇率压力、能源安全挑战及市场流动性紧张。美联储加快加息节奏，叠加其他国家如阿根廷的加息，显示全球货币政策趋紧趋势。中国方面，央行通过回收流动性来控制市场资金面，同时关注能源安全与企业信用管理。全球主要经济体中，美国经济表现强劲，而中国及部分国家面临通缩与增长放缓压力。投资者应密切关注关键经济数据及政策变化，以应对市场波动与潜在风险。