20240331-财通证券-轻工行业周报_美国新建住房销售改善_电子烟出口稳健增长_13页_897kb

-31%-24%-17%-10%-3%4%轻工制造沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

行业投资策略周报/证券研究报告

核心观点：

1. 本周行情回顾：本周申万轻工指数下跌9.1%，跑输沪深300指数0.7个百分点，在申万一级行业中排名第18。板块内家居用品(+5.7%)、造纸(-5.5%)、文娱用品(-19.5%)、包装印刷(-28.5%)涨跌分化。
2. 美国地产市场：2月新建住房销售同比增59%，成屋销售降幅扩大至33%，但自2023年11月以来同比下降持续收窄至单位数，显示复苏苗头。预计降息预期下地产回暖及补库周期将带动出口企业订单增长，建议关注轻工家居龙头外销业务。
3. 电子烟出口增长：2月电子烟出口额同比增长109%(环比提升)，累计出口额增长93%。看好思摩尔国际，其海外业务稳健，2023年自由品牌业务收入增长260%，其中美国/欧洲地区分别增长88%/313%。

投资建议：推荐估值低位、供应链及管理效率提升的企业：

• 定制家居：欧派家居(603833.SH)、顾家家居(603816.SH)
• 其他：慕思股份(001323.SZ)、居然之家(000785.SZ)、喜临门(603008.SH)、思摩尔国际(6969.HK)

风险提示：地产销售下滑、原材料价格上涨、下游需求不及预期。

重要数据跟踪（精选）：

• 地产数据：2024年1-2月住宅竣工面积同比-20.2%，商品房销售面积同比-24.8%。
• 消费数据：2024年1-2月家具社零同比+46%(增速环比+23个百分点)。
• 出口数据：2024年2月中国家具出口额同比增长36.1%。

产业趋势：

• 欧派家居推出自有品牌照明产品，推进大家居一体化解决方案。
• 喜临门联合社科院发布《中国睡眠研究报告2024》，强调智能床垫需求增长。

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