20240704-天风证券-东方甄选-01797.HK-自营商品构建成长中坚力量_2页_362kb

东方甄选公司报告总结

东方甄选（01797）维持“买入”投资评级。当前股价为1308港元，预计未来六个月表现优于恒生指数。

自营品业务发展迅速

• FY24年上半年（2023/12月至2024/05），东方甄选自营产品GMV突破36亿元，同比增长108%，环比增长74%。
• 自营产品总数超400款，其中80%为食品及农产品。自营产品在抖音订单量两年累计超1亿单，成为抖音首家GMV超亿单的品牌。
• 自营品整体好评率超95%，复购率达59%，用户总数超2500万，复购用户数超1470万。

品类拓展与渠道多元化

• 近期推出7款新品，持续丰富品类，涵盖矿泉水、小龙虾等多个领域。
• 自营产品在抖音、天猫、京东、拼多多、小红书等多个平台布局，自营App成为核心销售渠道，占新品首发渠道比例超90%。
• 2024年计划在抖音增加10余个垂类账号，拓展品类布局。

财务与评级展望

• 维持盈利预测，预计FY24-26年收入分别为61/74/91亿元，归母净利润为9/10.4/12.3亿元，对应PE分别为14/12/10倍。
• 风险包括行业监管变化、竞争加剧等。

东方甄选自营产品与渠道协同发展，品牌势能持续增强，多平台布局为其开拓全品类消费路径奠定了基础。