20240704-东海期货-研究所晨会观点精萃_8页_362kb

东海研究晨报 (2024年7月4日) 总结

本研报反映了2024年6-7月初全球和中国市场分析。

**总体分析时段：**2024年6月-7月初
**核心点：**海外市场因经济疲软带来降息预期，导致美指下行，风险偏好上升，大宗商品和股市反弹；但国内经济在需求端持续疲软的情况下难以形成充足支撑，股市连续调整。

一、宏观及大类资产

全球经济：

• 美国6月ADP就业数据不及预期，带来的降息预期使得美元和美债收益率双双走低，提振全球风险资产。
• 国内6月财新中国服务业PMI降至51.2（前值5月为53.0），反映服务业景气度下降明显。

操作建议：

• 股指：短期谨慎观望，波动为主。
• 国债：高位震荡，谨慎操作。
• 商品整体：在美国降息预期和国内需顶结构性偏弱之间表现出分化：黑色、有色、能化短期反弹，但最近数据又显示需求不够旺盛。

二、主要产品分析

1. 股指、金属与能化板块：

• 股指： 受软件、计算机等板块拖累，出现下跌。国内经济复苏态势仍在初步阶段，市场信心不足。
• 黑色金属： 钢铁现货反弹，短期上涨预期未改，但钢需整体疲软，后期利润收窄。
• 有色金属： 受累于美联储降息预期及领头商品反弹，铜、锌强势上行；碳酸锂价格低位震荡，存在做空操作空间；铝因基本面偏弱且库存不高小幅震荡；国内、海外需求现状均偏弱。
• 贵金属： 黄金、白银价格突破近两周高点，受避险情绪驱动，震荡区间扩大。

2. 原油与化工品：

• 原油： 原油库存下降，但价格主要受宏观数据和地缘政治支撑；关注后续去库持续性。
• 沥青： 需求平淡，基本面难以驱动大行情，只有临近传统旺季期价温和震荡。
• PTA/乙二醇： 跟涨原油，基差扩大，供需局面不太紧张，但库存不高、成本支撑强，短期偏强。
• 在不明确减产下价格警惕变盘风险。

三、农产品及操作提示

• 豆类： 美豆因基金空头多进行调补；国内进口菜籽价格挺涨，但基本面仍是宽松。
• 玉米/生猪： 玉米季节性因素难改弱平衡格局；生猪短期上涨，长线仍需关注需求和疫苗补苗意愿。
• 棉花： 短期震荡，出口数据增加空头买盘推升郑棉，后续进口配额政策影响需观察。

四、风险提示与免责声明

文中各分析师均已具备从业资格，具体操作建议仅供参考，不代表买卖信号。不要轻信投资建议，理性交易，自行承担风险。免责声明篇幅提及内容涉及不当引用，仍应根据上下文本意理解分析操作范畴。