20241022-东吴证券-芯源微-688037.SH-2024年三季报点评_业绩阶段承压_看好多元业务持续突破加速放量_3页

芯源微（688037）2024年三季报显示业绩阶段承压，2024前三季度营收同比下降84.4%，归母净利润下滑51.12%，主要受费用前置和研发投入增长等因素影响。公司毛利率有所改善，但净利率受费用率上升拖累。尽管季度利润降幅扩大，新签订单同比增长31%，尤其在前道Track、后道先进封装和化合物设备领域取得突破，验证订单增加。公司前道Track设备实现28nm工艺覆盖，清洗设备获得批量订单，封装设备客户包括台积电等国际大厂。盈利预测被下调至2024-2026年归母净利润分别为21亿、33亿和50亿元，动态PE降至84倍至35倍。基于多元化业务的潜力，维持“增持”评级，风险包括半导体行业投资下滑和新品开发不确定性。总体而言，公司将通过多元业务加速放量以驱动增长。