20260408-国信证券-星宇股份-601799.SH-星宇股份系列五十七-年报点评_单四季度净利润同比增长12_新订单_新产能_新产品持续突破_国信汽车_17页_3mb

星宇股份（601799.SH）2025年四季度财报总结

核心内容

星宇股份在2025年第四季度实现归母净利润4.83亿元，同比增长12%。公司全年实现营收152.57亿元，同比增长15.12%，归母净利润16.24亿元，同比增长15.32%。从季度拆分来看，2025Q4营收同比增长12.89%，环比增长15.03%，净利润同比增长12.06%，环比增长11.15%。公司营收增速高于汽车行业9.77个百分点，显示其在行业复苏中表现突出。

主要观点

1. 业绩增长

   • 星宇股份在2025年第四季度实现了营收和净利润的双增长。
   • 公司经历2021-2023年的客户转型阵痛后，2024年完成了客户结构的全面调整，从以德系、日系合资客户为主，转向以自主品牌及新能源客户为主，已进入全新成长周期。

2. 毛利率与净利率

   • 2025Q4公司毛利率为20.03%，同比和环比均有所提升。
   • 净利率为10.62%，同比略有下降，但整体仍保持稳定。

3. 费用率变化

   • 2025Q4公司四费率为8.07%，环比下降，显示公司在成本控制方面有所成效。
   • 全年四费率为8.48%，同比上升0.74个百分点，主要由于销售、管理、研发费用率的变动。

4. 全球化布局

   • 公司在塞尔维亚的产能逐步释放，注册成立墨西哥星宇和美国星宇，进一步完善海外布局。
   • 2025年8月20日，星宇智能汽车电子及视觉系统产业中心暨奔牛基地项目正式启动，预计年产约1000万只智能车灯总成。

5. 新技术与产品突破

   • 公司持续推进DLP、MicroLED、OLED等车灯技术的迭代开发与应用。
   • 自主研发新一代区域控制单元、车灯控制器及高性能驱动器（ZCU/LCU/HCM/RCM/LDM）。
   • 与芯联集成、九峰山实验室签署战略合作协议，推进Micro-LED产业化，设立武汉星曦光科技有限公司，拟投资30亿元。

6. 产业链协同

   • 与华为、虹软、地平线、一径科技、欧冶半导体、晶能光电、万华化学、泛亚微透等多家企业建立战略合作关系，推动智能车灯及智能车载光学产品的研发与应用。
   • 与节卡股份签署战略合作协议，布局机器人领域，推动具身智能机器人创新与智能制造升级。

7. 客户拓展与订单增长

   • 2025年公司承接88个车型的车灯研发项目，实现60个车型的项目批产。
   • 客户涵盖德国大众、一汽-大众、梅赛德斯-奔驰、丰田、红旗、奇瑞、吉利、理想、蔚来、小鹏、赛力斯、北汽新能源等国内外整车制造企业。

8. 荣誉与合作

   • 在2025年理想汽车全球合作伙伴大会、小鹏汽车2026年全球合作伙伴大会、奇瑞汽车2026全球供应链生态圈年会等活动中，星宇股份多次获得奖项，显示其在客户中的认可度和合作深度。

关键信息

• 财务表现：2025年全年营收增长15.12%，净利润增长15.32%，第四季度营收增长12.89%，净利润增长12.06%。
• 技术布局：公司积极布局智能车灯、MicroLED、DLP投影、ADB等前沿技术，提升产品智能化水平。
• 产能扩张：公司全球化布局逐步推进，塞尔维亚、墨西哥、美国等地的子公司设立，海外产能逐步释放。
• 合作伙伴：与华为、虹软、地平线、芯联集成、九峰山实验室、节卡股份等多家企业达成战略合作，推动技术创新与产业链协同。
• 客户结构：2024年实现客户结构全面调整，转向以自主品牌和新能源客户为主。
• 未来展望：公司凭借新订单、新产品、新产能，为未来业绩增长提供有力支撑，同时积极布局机器人领域，拓展智能制造业务。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 芯片紧缺可能导致下游排产风险

图表说明

• 图1：星宇股份营业收入及同比增速
• 图2：星宇股份单季度营业收入及同比增速
• 图3：星宇股份归母净利润及同比增速
• 图4：星宇股份单季度归母净利润及同比增速
• 图5：星宇股份毛利率和净利率
• 图6：星宇股份单季度毛利率和净利率
• 图7：星宇股份四项费用率变化情况
• 图8：星宇股份单季度四项费用率变化情况
• 图9：汽车/乘用车产量增速与星宇股份营收增速年度对比
• 图10：汽车/乘用车产量增速与星宇股份营收增速季度对比
• 图11：车灯发展历程
• 图12：汽车前大灯技术升级路线
• 图13：汽车后尾灯技术升级路线
• 图14：汽车氛围灯技术升级路线
• 图15：前部灯具控制器
• 图16：后部灯具控制器
• 图17：星宇股份成为华为智能汽车解决方案优选认证伙伴
• 图18：问界M9前照灯
• 图19：问界M9后组合灯
• 图20：问界M8
• 图21：享界S9前大灯
• 图22：星宇股份、芯联集成与九峰山实验室签署战略合作协议
• 图23：星宇股份海外布局
• 图24：常州星宇智能机器人有限公司成立
• 图25：星宇股份荣获理想汽车“合作共赢奖”
• 图26：星宇股份荣获奇瑞汽车“卓越合作协同奖”

总结

星宇股份在2025年第四季度展现出强劲的业绩增长，毛利率和净利率双升，费用率有所下降。公司积极布局智能车灯及车载光学技术，与多家行业领先企业达成战略合作，推进Micro-LED、DLP投影、ADB等前沿技术的产业化。同时，公司持续推进全球化布局，设立多个海外子公司，拓展海外市场。在客户结构上，公司已从合资客户转向自主品牌及新能源客户，进入新的成长周期。2025年承接88个车型研发项目，实现60个车型的批产，为未来发展提供了有力保障。公司还积极布局机器人领域，设立智能机器人子公司，拓展智能制造业务。整体来看，星宇股份在技术创新、客户拓展、产能提升等方面持续发力，展现出强大的发展潜力。