20260724-华鑫证券-长飞光纤-601869.SH-公司事件点评报告_算力光纤需求持续爆发_全链条制造壁垒巩固长期盈利弹性_5页_470kb

长飞光纤（601869.SH）公司事件点评报告总结

核心内容

长飞光纤作为全球光纤光缆行业的领先企业，正受益于算力需求的持续爆发，其核心增长引擎已转向算力业务。公司2026年半年度业绩预告显示，预计实现归母净利润24亿元-30亿元，同比增长711%-914%，显示出强劲的增长态势。公司通过优化产品结构、拓展新型光纤研发应用，显著提升了盈利能力。

主要观点

1. 算力业务成为核心增长点

• 算力数据中心建设提速带动新型光纤光缆需求大幅增长。
• 公司积极拓展算力客户资源，优化产品结构，推动营收与毛利率同步提升。

2. 空芯光纤技术取得突破

• 2026年6月，公司与EXFO联合展示空芯光纤传输链路，验证了其技术实力与产业链完整性。
• 空芯光纤作为下一代算力互联的关键技术，已在全球多个地区落地商用及试点项目，显示出良好的市场前景。

3. 全产业链制造壁垒显著

• 公司是国内首家具备光纤预制棒生产能力的企业，同时掌握PCVD和VAD+OVD两种先进工艺。
• PCVD工艺在折射率控制与加工灵活性方面具有优势，而VAD/OVD工艺有助于提升效率、降低成本。
• 通过优质产品与服务，公司已获得包括三大国有电信运营商在内的稳定客户群体。

4. 盈利预测与估值

• 2026-2028年公司预计收入分别为228.48亿元、322.45亿元、381.26亿元，EPS分别为6.05元、9.85元、11.89元。
• 当前股价对应PE分别为58.9倍、36.2倍、30.0倍，未来三年估值有望持续下降，盈利增长空间显著。

5. 财务表现强劲

• 营业收入增长率预计从2025年的16.8%大幅跃升至2026年的60.3%，2027年与2028年分别保持41.1%和18.2%的增速。
• 毛利率从2025年的30.7%逐步提升至2028年的38.2%，盈利能力持续增强。
• ROE从2025年的4.6%提升至2026年的22.5%，显示公司资本回报率显著改善。
• 资产负债率逐年下降，从51.1%降至34.0%，财务结构趋于稳健。

关键信息

主要财务指标预测

未来增长潜力

• 公司通过技术领先、产业链完善、客户资源稳固，有望在算力光纤市场中持续受益。
• 产品结构优化与毛利率提升将为公司长期盈利提供支撑。

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司受益于算力需求爆发，业绩增长显著，盈利能力和技术壁垒不断提升，未来成长空间广阔。
• 风险提示：宏观经济波动、产品研发不及预期、行业竞争加剧、下游需求变化、AI算力需求不及预期、海外经营风险等。

估值与市场表现

• 当前股价为356.12元，总市值2948亿元，流通股本406百万股。
• 2026年半年度业绩预告显示公司盈利能力大幅改善，估值有望进一步下调。

证券分析师团队

• 庄宇：S1050525120003，专注半导体与PCB行业。
• 张璐：S1050526010002，专注光通信与存储领域。

总结

长飞光纤凭借在算力光纤领域的技术优势与产业链布局，正在迎来业绩与估值的双重提升。公司通过产品结构优化、空芯光纤技术突破、全产业链制造能力增强，有效提升了盈利水平与市场竞争力，未来增长可期。在当前市场环境下，公司具备长期盈利弹性，投资价值凸显。