> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长飞光纤（601869.SH）公司事件点评报告总结 ## 核心内容 长飞光纤作为全球光纤光缆行业的领先企业，正受益于算力需求的持续爆发，其核心增长引擎已转向算力业务。公司2026年半年度业绩预告显示，预计实现归母净利润24亿元-30亿元，同比增长711%-914%，显示出强劲的增长态势。公司通过优化产品结构、拓展新型光纤研发应用，显著提升了盈利能力。 ## 主要观点 ### 1. **算力业务成为核心增长点** - 算力数据中心建设提速带动新型光纤光缆需求大幅增长。 - 公司积极拓展算力客户资源，优化产品结构，推动营收与毛利率同步提升。 ### 2. **空芯光纤技术取得突破** - 2026年6月，公司与EXFO联合展示空芯光纤传输链路，验证了其技术实力与产业链完整性。 - 空芯光纤作为下一代算力互联的关键技术，已在全球多个地区落地商用及试点项目，显示出良好的市场前景。 ### 3. **全产业链制造壁垒显著** - 公司是国内首家具备光纤预制棒生产能力的企业，同时掌握PCVD和VAD+OVD两种先进工艺。 - PCVD工艺在折射率控制与加工灵活性方面具有优势，而VAD/OVD工艺有助于提升效率、降低成本。 - 通过优质产品与服务，公司已获得包括三大国有电信运营商在内的稳定客户群体。 ### 4. **盈利预测与估值** - 2026-2028年公司预计收入分别为228.48亿元、322.45亿元、381.26亿元，EPS分别为6.05元、9.85元、11.89元。 - 当前股价对应PE分别为58.9倍、36.2倍、30.0倍，未来三年估值有望持续下降，盈利增长空间显著。 ### 5. **财务表现强劲** - 营业收入增长率预计从2025年的16.8%大幅跃升至2026年的60.3%，2027年与2028年分别保持41.1%和18.2%的增速。 - 毛利率从2025年的30.7%逐步提升至2028年的38.2%，盈利能力持续增强。 - ROE从2025年的4.6%提升至2026年的22.5%，显示公司资本回报率显著改善。 - 资产负债率逐年下降，从51.1%降至34.0%，财务结构趋于稳健。 ## 关键信息 ### **主要财务指标预测** | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入增长率 | 16.8% | 60.3% | 41.1% | 18.2% | | 归母净利润增长率 | 20.4% | 515.2% | 62.9% | 20.7% | | 毛利率 | 30.7% | 34.9% | 37.6% | 38.2% | | 净利率 | 6.2% | 21.9% | 25.3% | 25.8% | | ROE | 4.6% | 22.5% | 27.5% | 25.6% | | 资产负债率 | 51.1% | 46.1% | 39.7% | 34.0% | | EPS | 0.98 | 6.05 | 9.85 | 11.89 | | P/E | 362.3 | 58.9 | 36.2 | 30.0 | ### **未来增长潜力** - 公司通过技术领先、产业链完善、客户资源稳固，有望在算力光纤市场中持续受益。 - 产品结构优化与毛利率提升将为公司长期盈利提供支撑。 ## 投资建议 - **评级**：买入（维持） - **理由**：公司受益于算力需求爆发，业绩增长显著，盈利能力和技术壁垒不断提升，未来成长空间广阔。 - **风险提示**：宏观经济波动、产品研发不及预期、行业竞争加剧、下游需求变化、AI算力需求不及预期、海外经营风险等。 ## 估值与市场表现 - 当前股价为356.12元，总市值2948亿元，流通股本406百万股。 - 2026年半年度业绩预告显示公司盈利能力大幅改善，估值有望进一步下调。 ## 证券分析师团队 - **庄宇**：S1050525120003，专注半导体与PCB行业。 - **张璐**：S1050526010002，专注光通信与存储领域。 ## 总结 长飞光纤凭借在算力光纤领域的技术优势与产业链布局，正在迎来业绩与估值的双重提升。公司通过产品结构优化、空芯光纤技术突破、全产业链制造能力增强，有效提升了盈利水平与市场竞争力，未来增长可期。在当前市场环境下，公司具备长期盈利弹性，投资价值凸显。