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化工行业周报总结（11/05-11/11）

核心内容

本周化工行业整体表现分化，部分产品价格显著上涨，而另一些则出现下跌。主要上涨产品包括维生素B12、炭黑、NYMEX天然气、维生素E、苯乙烯、磷酸二铵、硝酸、环己酮、丁酮和硫磺，其中维生素E涨幅为7.0%，成为本周亮点。主要下跌产品包括泛酸钙、H酸、己内酰胺、醋酐、丙烯腈、PA6、环氧丙烷、纯MDI、氢氟酸和醋酸，其中泛酸钙跌幅达13.6%。

主要观点

产品价格走势

• 上涨产品：

  • 维生素E：受BASF柠檬醛装置火灾影响，欧洲市场报价上涨至5.5-6欧元/公斤，供给收缩推动价格上涨，预计涨势将延续。
  • 维生素B12：涨幅达14.9%，表现强劲。
  • 炭黑：涨幅8.6%，成本支撑下短期内下跌可能性较小，开工率保持在52.3%，但下游轮胎市场有所转弱。
  • 天然气：涨幅7.2%，受原油价格上涨影响。
  • 苯乙烯、磷酸二铵、硝酸、环己酮、丁酮、硫磺：均上涨，涨幅在5.7%至8.6%之间。

• 下跌产品：

  • 泛酸钙：跌幅达13.6%，价格显著下滑。
  • H酸、己内酰胺、醋酐、丙烯腈：跌幅在5.0%至10.0%之间。
  • PA6、环氧丙烷、纯MDI、氢氟酸、醋酸：跌幅在4.0%至13.6%之间。

行业动态

• “2+26”限产政策：下周即将执行，市场已有一定预期，但实际执行力度将影响产品价格走势。
• 涤纶长丝：本周上涨100-150元，产销旺盛，下游库存下降至6.5天，现金流利润较高，预计四季度业绩仍较好。
• PTA：价格上涨120元，价差维持，新装置即将投产，短期维持紧平衡。
• 制冷剂：价格高位调整，供给逐渐宽松，但环保压力仍导致部分区域供应紧张。

关键信息

股票市场表现

• 板块涨幅：中信基础化工板块涨幅2.98%，位列所有板块第14位。
• 涨幅居前个股：阿科力、雅克科技、集泰股份、沃特股份、三孚股份等，涨幅超过20%。
• 跌幅居前个股：康达新材、百合花、晶华新材、黑猫股份、百川股份等，跌幅超过10%。

投资建议

• 短期关注：受“2+26”限产政策影响的品种，包括天然气、农药、尿素、甲醇和乙烯。
• 重点推荐企业：
  • 龙头企业：扬农化工、万华化学、华鲁恒升、鲁西化工。
  • 化纤和PTA双龙头：桐昆股份、恒逸石化。
  • 民营企业：恒力股份、荣盛石化，切入炼化一体化项目。
  • 农药：长青股份、辉丰股份、红太阳、苏利股份、利尔股份、利民股份。
  • 尿素：阳煤化工。
  • 维生素：浙江医药。
• 成长股：锂电产业链和电子化学品，推荐细分龙头如晶瑞股份、新纶科技、江化微、广信材料、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。

风险提示

• 下游需求下滑：可能影响产品价格及企业盈利能力。
• 宏观经济大幅下滑：可能对化工行业整体产生负面影响。

分析师信息

• 裘孝铎：光大证券分析师，11年证券从业经验，连续10年获得新财富石油化工行业前两名。
• 陈冠雄：中国科技大学材料系博士，有4年实业和券商行业研究经验，2017年加入光大证券。

估值方法说明

本报告基于多种假设进行分析，不同假设可能导致结果差异。所采用的估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

版权声明

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联系方式

• 分析师：
  • 裘孝铎：021-22167262，qiuxf@ebscn.com，执业证书编号：S0930517050001
  • 陈冠雄：021-22169127，chenguanxiong@ebscn.com，执业证书编号：S0930517080003
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