中小盘IPO专题：次股新说，转板上市通道打通，IPO审核100％过会（2020批次8、9）-20200315-开源证券-23页_1mb

中小盘研究团队：次股新说与IPO分析（2020批次8、9）

核心内容概览

2020年3月，证监会核发了6家新股，包括阿尔特、爱丽家居、天箭科技、建科机械、安宁股份和上能电气，其中剔除科创板后，首发上会企业过会率达100%。本批次新股平均募资规模约6.57亿元，低于2月水平，但开板涨幅达到531.20%，创2019年以来新高，尤其是斯达半导（1073.16%）和良品铺子（446.97%）表现突出。此外，证监会还发布了《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》和《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》，优化了新三板与主板的互联互通机制，提升了市场流动性。

主要观点

1. IPO审核效率提升：2020年3月证监会共核发6家新股，其中4家首发上会企业全部通过，显示审核效率有所提升。
2. 开板涨幅创新高：剔除科创板后，本批新股平均开板涨幅达到531.20%，主要得益于优质企业如斯达半导和良品铺子的带动。
3. 转板机制优化：新三板精选层企业挂牌满一年可直接申请转板，显著提升了流动性，优化了多层级资本市场结构。
4. 减持新规释放利好：取消部分减持限制，鼓励长期投资，促进资本市场的健康发展。
5. 重点跟踪组合：开源证券中小盘次新股重点跟踪组合包括三只松鼠、良品铺子、爱婴室、斯达半导、卓胜微、中石科技和锐科激光，这些企业具备技术领先、市场前景广阔等优势。

关键信息

1. 深次新股指数表现

• 深证次新股指数在2020年2月29日至3月13日期间上涨0.38%，强于上证指数（+0.25%）、沪深300指数（-1.14%）和创业板指（-1.98%）。
• 主板新股平均开板涨幅为531.20%，创2019年以来新高，主要由斯达半导（1073.16%）和良品铺子（446.97%）带动。

2. 天箭科技（002977.SZ）

• 公司亮点：固态微波核心技术领先，国防军工客户认可度高，拥有19项授权专利，其中一项为国防发明专利。
• 行业大观：国防科技工业快速发展，固态发射机应用增加，公司处于产业链中游，下游需求稳定增长。
• 市场容量：全球军用雷达市场持续扩大，相控阵雷达成为主流，公司产品在多个领域实际运行稳定。

3. 建科机械（300823.SZ）

• 公司亮点：技术性能国内先进，部分产品实现进口替代，与国内外大型客户合作密切。
• 行业大观：工程机械行业利润总额过百亿，自动化、专业化趋势明显，公司产品广泛应用于多个领域。
• 市场容量：中国铁路及公路建设全面展开，带动钢筋加工装备需求，公司具备良好的增长潜力。

4. 阿尔特（300825.SZ）

• 公司亮点：独立汽车设计龙头企业，业务覆盖整车设计全产业链，技术全面，客户优质。
• 行业大观：中国汽车产销量千亿级别，独立设计公司将强者恒强，新能源汽车发展为行业带来新机遇。
• 市场容量：国内汽车市场持续增长，新能源汽车崛起带动设计需求，公司具备良好的市场前景。

5. 爱丽家居（603221.SH）

• 公司亮点：产品质量控制严格，海内外客户合作稳定，连续多年获得“最佳合作伙伴”称号。
• 行业大观：PVC地板健康环保趋势明显，全球销量超百亿平方英尺，欧美进口需求持续增长。
• 市场容量：我国PVC地板出口额复合增长率近20%，行业集中度提高，环保标准提升。

6. 安宁股份（002978.SZ）

• 公司亮点：钛精矿+钒钛铁精矿协同发展，享受绿色矿山政策红利，技术先进，回收率高。
• 行业大观：钒钛磁铁矿产品需求超十万亿吨，市场发展潜力大，行业受政策支持。
• 市场容量：国内钛精矿需求量大，进口依赖度高，公司具备较强市场竞争力。

7. 上能电气（A16275.SZ）

• 公司亮点：光伏逆变器市场份额领先，高端客户助力业务腾飞，研发技术领先。
• 行业大观：光伏逆变器年均需求将过百亿，市场发展强劲，公司具备良好的增长潜力。
• 市场容量：下游需求稳定，国家政策支持，公司客户资源优质广泛。

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响企业盈利能力和市场表现。
• 新股发行制度变化：政策调整可能对市场环境和企业融资产生影响。

总结

2020年3月，证监会核发6家新股，显示IPO审核效率提升，其中4家首发上会企业全部通过，开板涨幅创新高。转板机制优化和减持新规的出台，进一步提升了市场流动性与长期投资吸引力。重点跟踪的中小盘次新股具备技术领先、市场前景广阔等优势，涵盖汽车设计、PVC地板、光伏逆变器等多个领域，展现出良好的发展潜力。