20171218-招商证券-钢铁行业点评报告_草根调研报告_Mysteel年会主要观点_15页_1mb

报告摘要

钢铁行业2017-2018年调研报告总结

核心内容概述

本报告由上海钢联及中信期货等机构联合发布，主要围绕2017年钢铁行业市场运行情况及2018年展望，涵盖铁矿石、双焦、废钢、钢坯、螺纹钢、板材等多个细分领域。报告指出，2017年行业在供给侧改革、环保政策、产能调整等多重因素影响下，呈现结构性变化，2018年行业整体趋势将保持平稳，部分品种价格可能有所回落。

主要观点

2017年市场回顾：
- 钢铁行业整体表现强劲，上证指数为3268。
- 行业股票家数为55家，占总市值1.6%，流通市值1.8%。
- 铁矿石价格波动剧烈，全年价格最高接近100美金，最低达58美金。
- 废钢市场呈现稳步上涨趋势，价格年内上涨约20.89%，与国际价差扩大。
- 钢坯价格持续震荡走高，全年利润均值约700元/吨，库存处于低位。
- 螺纹钢受取暖季限产和煤改气影响，产能利用率下滑，但下游需求整体向好，库存创历史新低。
- 板材市场整体产能增加，但受限产影响产量略有下降，价格维持高位震荡。
2018年市场展望：
- 铁矿石价格预计窄幅震荡，全年均价约62美金，高点集中在上半年。
- 双焦市场预计高位震荡，高低品价差扩大，出口关注东亚、东南亚市场。
- 废钢市场预计继续增长，电弧炉产能释放将增加废钢消耗量，价格波动不大。
- 钢坯供应将逐步缩减，需求增加，价格可能前高后底。
- 螺纹钢供应略显宽松，价格前高后底，钢厂利润回归合理。
- 板材市场将逐步修复，产能利用率有望提升至82%-84%，价格维持高位震荡。

关键信息汇总

铁矿石

2018年高品紧缺问题将改善，全年均价预计62美金，高点在上半年。
航运市场回暖及高品矿溢价将支撑铁矿石价格底部。
电弧炉投产对原料价格形成抑制，钢厂配矿选择空间加大。
2018年全球矿山供应增速放缓，但高品矿增幅扩大，预计供应量增加三倍。
限产季需关注贸易商港口库存和钢厂原料库存减值风险，建议保值卖出；复产季则建议锁定采购成本。

双焦

2017年为环保大年，2018年需关注环保税。
双焦价格高位波动，预计2018年高位震荡。
焦煤进口预计700万吨，焦炭出口预计700万吨。
2018年停限产常态化，产量与需求处于紧平衡状态。

废钢

2017年废钢消耗量大幅增加，全年消耗约1.14亿吨，占粗钢产量的16%。
废钢价格全年上涨约20.89%，进口预计小幅增长。
电弧炉产能利用率持续提升，但增速放缓，长流程钢厂复产普遍。
2018年废钢市场将重回长短流程争夺格局，价格波动较小。

钢坯

2017年钢坯价格震荡走高，全年利润均值约700元/吨。
唐山钢坯库存降至23.2万吨，同比减少51.35%。
钢坯供应逐步缩减，需求端将维持稳定，价格可能前高后底。
2018年预计新增16条轧线，影响钢坯月销量约105万吨。

螺纹钢

受限产影响，产能利用率下滑，但下游需求向好，库存创历史新低。
2017年螺纹钢产量同比下降1017.8万吨，长流程占比85.5%，短流程占比14.5%。
2018年预计供应略显宽松，价格前高后底，利润回归合理。

板材

2017年热轧板卷产能利用率维持高位，但部分月份下降。
板材市场供需平衡，价格高位震荡，2018年Q2后产能利用率有望提升至82%-84%。
下游行业如汽车、家电、制造业表现稳健，房地产及基建需求增速放缓。

行业趋势

钢铁行业整体价值回归，钢价有望上涨5%-10%。
企业兼并重组加速，行业变革力度空前。
2018年供需有望保持平衡，钢价可能呈现“峰回路转”走势。
废钢应用比例有望提升，推动行业绿色可持续发展。

投资建议

铁矿石：把握不同时期的主导逻辑，限产季建议保值卖出，复产季建议锁定采购成本。
双焦：关注环保税政策，把握高位震荡机会。
废钢：关注政策支持力度，行业将迎来发展机遇。
钢坯：关注供应端收缩及需求端变化，合理控制库存。
螺纹钢：关注产能释放及出口变化，价格可能前高后底。
板材：关注下游需求及供需变化，价格维持高位震荡。

分析师信息

杨件：yangjian7@cmschina.com.cn，S1090517090004
倪文祎：niwenyi@cmschina.com.cn，S1090517090005

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：股价涨幅在基准指数5%-20%之间
- 中性：股价变动幅度在±5%之间
- 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，跑输基准指数