20171218-申万宏源-钢铁行业周报_库存季节性回升_钢价短期回调不改冬储易涨难跌格局_12页_1mb

钢铁行业周报总结（2017/12/11—2017/12/15）

核心内容概述

本报告分析了2017年12月11日至15日期间钢铁行业的市场动态、供需情况及投资策略。整体来看，行业仍处于供给收缩与需求韧性并存的状态，钢价短期回调但长期看多趋势未变。同时，政策利好不断，包括出口关税调整和电炉炼钢技术的推广，为行业带来积极影响。

主要观点

• 钢材价格小幅回调：受终端需求萎缩和年底资金紧张影响，钢价涨幅收窄，但整体仍维持高位。
• 库存季节性回升：建材库存小幅上升，但钢价仍受供需紧平衡支撑，冬储需求可能继续推动价格上涨。
• 铁矿石和焦炭价格稳中有升：铁矿石供给偏紧，价格稳中有升；焦炭市场继续走强，价格涨幅显著。
• 吨钢毛利小幅下降：受需求减弱和成本上升影响，螺纹钢、高线、热卷等产品毛利有所下滑。
• BMI指数维持看多判断：BMI指数在52.31至52.59之间波动，显示行业仍处于看多周期。

关键信息

市场数据

• 钢材产品加权价格：本周变动 0.33% 至4817元/吨。
• 螺纹、高线价格：分别变动 0.27%、0.02% 至4822、4975元/吨。
• 热轧、冷板、中板价格：分别变动 0.64%、0.64%、-0.04% 至4408、5008、4359元/吨。
• 无缝管、焊管价格：分别变动 0%、0.02% 至5700、4702元/吨。
• 不锈钢热轧价格：300系和400系分别变动 0%、0% 至15600、8800元/吨。
• 铁矿石价格：进口PB粉矿和唐山铁精粉分别变动 0.4%、3.9% 至509、608元/吨。
• 焦炭价格：山西焦炭和主焦精煤分别变动 8.2%、4.3% 至1975、1460元/吨。
• 废钢、硅铁价格：分别变动 3.2%、0% 至2258、11900元/吨。

库存情况

• 钢材社会库存：变化 -0.37% 至774万吨。
• 钢厂库存：变化 6.16% 至402万吨。
• 铁矿石港口库存：变化 0.85% 至14339万吨。

BMI指数分析

• 11月BMI终值：52.31，12月预览值：52.59。
• BMI指数判断：指数在48-52之间波动，不会改变原有价格运行趋势。

投资策略

• 短期展望：春节后需求集中释放，冬储需求有望推动价格上涨，盈利提高。
• 长期趋势：内需平稳，海外经济复苏带动出口回暖，钢铁供需维持紧平衡，高盈利将推动估值修复。
• 重点推荐公司：
  • 宝钢股份：具备内生盈利成长性，全球钢铁龙头。
  • 鞍钢股份：央企，有整合预期。
  • 新钢股份：受益于制造业投资恢复。
  • *ST华菱、南钢股份、大冶特钢：具备成长潜力。
  • 韶钢松山、三钢闽光：受益于粤港澳大湾区经济圈。

行业热点资讯

7.1 电炉炼钢迎来发展机遇

• 废钢资源丰富：预计2025年废钢产生量达2亿吨~3亿吨，2030年可能达3.2亿吨~3.5亿吨。
• 技术提升：日本钢铁设备技术公司引入ECOARC生态电弧炉技术，可节省30%耗电量，降低排放。
• 政策支持：去产能、取缔“地条钢”、环保督察等政策推动电炉炼钢发展。
• 电炉产量增长：2017年预计电炉产量增加3000万吨以上，2018年可能达5000万吨以上。

7.2 出口关税政策调整

• 取消出口关税：自2018年1月1日起，取消钢材等产品的出口关税，降低部分商品的出口关税。
• 促进贸易：政策调整旨在支持“一带一路”和自由贸易区建设，促进进出口贸易。
• 实施协定税率：对原产于26个国家或地区的部分进口商品实施协定税率。

估值表（重点公司）

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应基于个人情况，不构成私人咨询建议。
• 本报告版权归申万宏源所有，未经许可不得复制或分发。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（-5%~5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 投资者应结合自身情况，阅读完整报告并咨询独立顾问。

总结：2017年12月钢铁行业整体表现稳健，尽管钢材价格短期回调，但库存季节性回升与供需紧平衡仍支撑行业走势。BMI指数维持看多判断，预计2018年行业将受益于政策利好和出口回暖，高盈利推动估值修复。重点关注具备成长性和政策受益的龙头企业，如宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份等。