20171218-爱建证券-钢铁行业周报_库存拐点即将到来_钢厂利润逐渐回落_20页_2mb

爱建证券财富管理研究所钢铁行业分析总结

核心内容概览

爱建证券财富管理研究所发布了一份关于钢铁行业的跟踪报告，分析了行业近期的市场表现、期货走势、库存变化、钢材价格、原材料价格、下游需求及政策变化等。分析师刘孙亮对行业进行了详细研究，并对相关公司进行了评级和投资建议。

主要观点

• 行业评级：维持“同步大市”评级。
• 市场表现：上周钢铁板块下跌2.98%，沪深300指数下跌0.56%，钢铁板块跑输大盘2.42个百分点。
• 期货行情：黑色系期货五大品种震荡收窄，螺纹跌幅最大，为1.82%。铁矿石持仓增加，其他品种持仓减少。
• 库存变化：钢材社会库存减少3.1万吨，但螺纹库存去化放缓，库存拐点即将来临。
• 钢材价格：国内钢材价格指数出现分化，长材及螺纹环比下降，扁平材和热卷上涨。
• 原材料价格：焦炭和铁矿石价格回升，对钢厂利润形成挤压。
• 下游需求：房地产投资增速回落，汽车及家电产量有所下降，钢材需求整体疲软。
• 政策动态：工信部表示钢铁去产能目标已完成，财政部宣布取消钢材出口关税。

关键信息

个股表现

• 涨幅靠前：*ST沪科（+3.72%）、银龙股份（+1.59%）、上海钢联（+0.92%）、赛福天（+0.58%）、日上集团（+0.45%）。
• 跌幅靠前：鄂尔多斯（-14.17%）、欧浦智网（-12.16%）、韶钢松山（-9.67%）、方大特钢（-8.39%）、新钢股份（-7.63%）。

期货走势

• 螺纹、焦炭、焦煤、铁矿、热卷主力合约价格波动较小，螺纹跌幅最大。
• 铁矿持仓环比增加7.26%，其他品种持仓减少。

库存数据

• 钢材社会库存：779.1万吨，环比减少3.1万吨。
• 螺纹库存：减少2.7万吨，但线材库存增加3.1万吨，长材社会库存首次出现上升。
• 铁矿石港口库存：14345万吨，即将突破年中高点。
• 焦炭库存：天津港为84万吨，环比减少1万吨。

钢材利润

• 螺纹毛利润为1595元/吨，较上周减少162元。
• 热卷毛利润为791元/吨，较上周减少105元。
• 冷轧毛利润为770元/吨，较上周减少96元。

下游需求

• 房地产：11月投资累计同比增速下降0.3个百分点至7.5%。
• 汽车及家电：产量环比有所回落，电冰箱产量同比大幅增长18.6%，洗衣机产量增长5.0%。
• 钢材进出口：出口钢材498万吨，同比下降35.3%；进口钢材95万吨，同比下降12%。

行业资讯

• 政策变化：财政部宣布取消钢材、绿泥石等产品的出口关税。
• 产能调整：工信部表示钢铁去产能目标已提前超额完成，将发布新产能置换政策。
• 上市公司动态：
  • *ST华菱：2017年1-11月钢、材产量超过2016年全年。
  • 柳钢股份：筹划发行股份购买资产。
  • 鞍钢股份：国有股份无偿划转给中石油集团。
  • 武进不锈：首次公开发行限售股。

投资建议

• 推荐股票：宝钢股份（600019）、方大特钢（600507）、韶钢松山(000717)、*ST华菱(000932)、新钢股份(600782)以及三钢闽光(002110)。
• 投资逻辑：当前行业逻辑仍在于环保限产政策对第四季度钢材供需的影响，限产对需求影响远小于供应。

风险提示

• 经济下行：经济下行加快可能影响行业需求。
• 钢价波动：钢价波动加剧可能对投资造成影响。

表格目录

• 表格1：钢材社会库存（万吨）。
• 表格2：钢铁行业股票池（包含证券代码、证券简称、市盈率、市净率、EPS、P/E、投资评级等信息）。

图表目录

• 图表1：钢铁指数及沪深300指数涨跌幅。
• 图表2：上周申万一级全部子行业涨跌幅排名。
• 图表3：一周个股涨幅前5。
• 图表4：一周个股跌幅前5。
• 图表5：黑色系五大品种期货走势。
• 图表6：黑色系五大品种期货主力合约持仓量。
• 图表7：Myspic钢材价格指数变化。
• 图表8：CRU全球地区指数。
• 图表9：国内与国际钢价指数。
• 图表10：京唐港炼焦煤库存（万吨）。
• 图表11：国内大中型钢厂平均炼焦煤库存可用天数。
• 图表12：天津港焦炭库存（万吨）。
• 图表13：国内大中型钢厂平均焦炭库存可用天数。
• 图表14：国内铁矿石港口库存（万吨）。
• 图表15：国内大中型钢厂平均铁矿石库存可用天数。
• 图表16：高炉开工率。
• 图表17：钢材社会库存（万吨）。
• 图表18：重点企业钢材库存。
• 图表19：粗钢日均产量（万吨）。
• 图表20：沪市线螺采购量（吨）。
• 图表21：主流钢材品种模拟利润（元/吨）。
• 图表22：房地产投资增速。
• 图表23：房地产竣工面积同比增速。
• 图表24：房地产新开工面积同比增速。
• 图表25：房地产销售面积同比增速。
• 图表26：汽车产量同比增速（万辆）。
• 图表27：电冰箱产量同比增速（万台）。
• 图表28：洗衣机产量同比增速（万台）。
• 图表29：钢材进出口（万吨）。
• 图表30：钢铁PMI指数及M2同比增速。

投资评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%~15%。
• 中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内。
• 回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上。

行业评级说明

• 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 同步大市：相对于市场基准指数收益率在±5%之间波动。
• 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。

重要免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。
• 报告版权为爱建证券所有，未经书面许可不得擅自使用。

分析师承诺

• 分析师承诺本报告观点、逻辑和论据均为其研究成果，不与薪酬直接相关。