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赛力斯（601127）2025年半年报点评总结

赛力斯（601127）2025年半年报业绩表现符合市场预期，高端智能汽车品牌持续突破，尤其是其旗舰车型问界M8和M9的市场表现亮眼，推动公司财务指标显著改善，预计2025至2027年归母净利润将持续增长。

第二季度公司实现营收432.5亿元，同比增长12.4%，环比增长125.9%；归母净利润21.9亿元，同比增长56.1%，环比增长193.3%。公司毛利率达29.5%，同比提升超过2个百分点，超出预期，表明高毛利产品战略和生产效率的提升成效显著。

问界品牌销量稳步增长，第二季度交付量达10.7万辆，环比增长135.8%，其中M9和M8是主要增长引擎，单车平均售价稳定在40万元以上，确保品牌高端定位。超级工厂的自动化、智能化和柔性化生产提升了车型交付效率和盈利能力，同时魔方技术平台支持多车型共线生产和核心模块复用，进一步增强公司的盈利空间和研发优势。

预计2025年公司归母净利润达100.5亿元，同比增长69.04%，调高了原预测。分析师维持“买入”评级，认为公司高端品牌势能持续增长，未来发展前景良好。

风险包括市场竞争加剧和新车型开发不及预期等挑战，需进一步关注行业动态和产品竞争力。