20250905-中原证券-赛力斯-601127.SH-中报点评_盈利能力持续提升_高端智能竞争力强化_6页_833kb

赛力斯2025年半年度报告显示，公司实现营业收入624.02亿元，同比小幅下滑4.06%，但归母净利润达到29.41亿元，同比增长81.03%，扣非归母净利润24.74亿元，同比增长72.14%。盈利能力显著提升，主要得益于问界汽车销量增长及高端产品结构优化。Q2单季营收同比增长12.40%，净利润同比增长56.09%，显示出强劲增长态势。

问界汽车上半年累计交付超14.7万辆，其中M9和M8分别成为50万元级和40万元级市场销量冠军。公司坚持技术创新，累计研发投入近300亿元，打造魔方技术平台，支持多车型高效开发。与华为、宁德时代等头部企业合作深化，提升产品竞争力和供应链效率。毛利率提升3.89个百分点至28.93%，净利率提升2.84个百分点至4.93%。

此外，公司推出新款车型并计划赴港IPO，以推动全球化布局。分析师维持“买入”评级，预计未来三年归母净利润将持续增长，2025-2027年EPS分别为6.05元、7.50元、9.26元。主要投资风险包括市场竞争加剧、技术研发进度及新车销量不及预期等。