联合信用评级-2018年上半年中国金融担保行业信用风险回顾及展望-2018.9-12页-1mb

2018年上半年中国金融担保行业总结

核心内容

2018年上半年，中国金融担保行业在政策引导和市场环境变化下呈现出稳定发展的态势。行业整体信用等级较高，业务集中度依然显著，债券担保业务增速放缓，但风险仍需关注。

主要观点

• 信用等级分布：金融担保机构主体信用等级主要集中在AA+和AAA级别，其中AAA级别占比59.26%，AA+级别占比29.63%。
• 政策影响：《融资担保公司监督管理条例》及其四项配套制度的发布，对金融担保机构的业务运营、担保放大倍数、集中度等方面进行了明确规范，有助于行业有序发展。
• 国家融资担保基金：2018年7月国家融资担保基金成立，注册资本达661亿元，财政部持股45.39%，为省级担保机构提供再担保和注资支持，有助于构建国家担保体系。
• 债券市场表现：2018年上半年，债券市场持续低迷，债券担保责任余额增速放缓，债券担保行业集中度较高。
• 地区分布：江苏省为债券担保责任余额最高的省份，占19.88%。AAA级别金融担保机构主要集中在部分省份和城市，如北京、深圳、重庆、安徽、江苏等。
• 债券发行主体：债券担保业务主要集中在AA级别（含）以上的发行主体，其中以地方国有企业为主，尤其是城投债，占82.16%。
• 行业集中度：截至2018年6月末，前十大金融担保机构占市场份额比重达84.01%，行业集中度较高。
• 代偿情况：金融担保机构代偿风险增加，尤其是以传统银行贷款担保业务为主的机构。2018年8月，中合担保首次为“10凯迪债”代偿，标志着债券担保代偿业务的开始。
• 代偿率趋势：2015~2017年，行业累计代偿率呈波动下降趋势，2018年代偿率有所上升，但仍低于历史高点。

关键信息

一、金融担保机构主体信用等级情况

• 信用等级分布：AA+及以上占比达88.89%，AAA级别机构占比较高。
• 区域分布：全国31个省、自治区和直辖市中，仅有8个拥有AAA级别机构。
• 主要机构：包括中国投融资担保股份有限公司、中合中小企业融资担保股份有限公司、安徽省信用担保集团有限公司等，其中部分机构信用等级上调。

二、政策及业务运营情况

• 监管政策：《融资担保公司监督管理条例》及四项配套制度的发布，细化了责任余额认定、资产划分及银行业合作要求，提升了行业规范性。
• 担保放大倍数：新规要求担保责任余额不得超过净资产的10倍，部分机构已接近上限，业务受限。
• 担保责任余额：截至2018年6月末，金融担保机构债券担保责任余额为5,561.27亿元，较2017年末增长11.85%。
• 债券品种结构：以一般企业债为主，占比75.79%，私募债和一般公司债占比分别为6.93%和5.62%。
• 担保客户属性：主要为地方国有企业，城投债占比高，且以县及县级市为主，代偿风险相对可控。

三、行业展望

• 稳定发展：行业整体保持稳定，但需关注债券到期兑付压力和违约风险。
• 债券担保集中兑付期：2023年和2024年将出现担保债券集中兑付，需密切跟踪代偿情况。
• 业务结构转型：省级平台金融担保机构有望加强传统贷款担保业务，服务“三农”和中小企业，但短期内业务转型效果尚待观察。
• 风险控制：债券担保业务因涉及金额较大，一旦违约将显著影响代偿率，因此担保机构需更加谨慎选择发行人。
• 收入变化：受监管政策影响，部分依赖委托贷款利息收入的机构可能面临收入下降压力。

代偿风险分析

• 代偿主要来源：传统银行贷款担保业务，尤其是省级平台机构。
• 代偿率趋势：2018年上半年代偿率有所上升，但增速趋缓。
• 债券担保风险：以债券担保为主的机构代偿压力较大，尤其是中小企业私募债违约集中。
• 代偿案例：中合担保为“10凯迪债”代偿，为2018年第一例债券担保代偿事件。

总结

2018年上半年，中国金融担保行业在政策规范和市场调整中稳步推进，信用等级分布集中，债券担保业务仍为主力，但增速放缓。国家融资担保基金的设立为行业提供了新的支持，有助于风险分担和业务拓展。随着债券市场违约事件频发及到期兑付压力增大，金融担保机构需加强风险控制，关注代偿情况。未来，行业有望向更稳健、政策导向的业务结构转型，但短期内仍面临一定挑战。