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2026年总量与政策年度展望总结

核心内容

2026年作为“十五五”规划的开局之年，将围绕“内外、跨逆、稳进”三个“再平衡”展开系统性政策重塑。核心矛盾仍是“供强需弱”，宏观治理范式从应急式调节向常态化治理转变。政策重心向内聚焦，以扩大内需为主导，推动供需两端协同施策，以改革创新为驱动，以高质量发展为牵引，构建经济发展的新框架。

主要观点

• 经济运行特征：2025年经济总体呈现稳中有进态势，但内需修复仍需进一步夯实。
• 政策调整方向：2026年将实现“内”与“外”、“跨”与“逆”、“稳”与“进”的再平衡，强调提质增效与结构优化。
• 增长预期：全年GDP增速目标预计为5%左右，增长动能依赖内需边际改善与供给效率提升。
• 价格趋势：PPI中枢有望回升，CPI保持温和上行，价格承压仍是主要特征。
• 投资结构：投资端呈现总量温和与结构优化特征，重点支持高技术、设备更新及绿色转型领域。
• 出口韧性：外需支撑显著，出口金额中枢持续抬升，但对美出口占比有所回落，出口目的地多元化趋势明显。
• 消费修复：政策推动消费潜力释放，居民增收机制建设、服务消费扩容及消费环境优化是关键。

关键信息

2025年经济运行回顾

• 供给端：工业生产保持韧性，高技术产业增速高于整体，新兴产业成为增长支撑。
• 需求端：内需偏弱，外需相对稳健，出口韧性较强，但对美出口份额下降。
• 价格表现：PPI低位运行，但部分有色金属价格因全球需求及供给扰动而回升。
• 库存状况：企业仍处于主动去库存阶段，供需再平衡是长期趋势。
• 盈利修复：“反内卷”政策一定程度缓解企业盈利压力，但改善具有阶段性。
• 投资表现：地产投资偏弱，基建投资增速回落，但部分“两新”政策推动制造业投资保持韧性。
• 消费动态：政策推动“以旧换新”，但部分商品零售额增速下滑，消费修复仍需时间。

2026年政策展望

• “内”与“外”再平衡：扩大内需为政策重心，强化内循环，推动供需协同。
• “跨”与“逆”再平衡：财政货币政策从超常规逆周期调节转向逆周期与跨周期并重，注重中长期效能和结构优化。
• “稳”与“进”再平衡：强调“提质增效”，改革重心从短期纾困转向深水区攻坚，以“进”巩固“稳”的基础。

宏观经济演进节奏

• 总量温和：GDP增速维持5%左右，增长动能依赖内需改善与供给效率提升。
• 结构优化：投资结构向高技术、设备更新和绿色转型倾斜，促进产业升级。
• 市场配置思路：政策环境对需求端形成托底，推动CPI温和修复，增强市场信心。

风险提示

• 内需回暖不及预期
• 政策理解存在偏差
• 海外关税壁垒及冲突升级超预期

主要数据

相关研究报告

1. 《繁荣起点周年再续，合力厚植沃土方兴——元瞻经纬总量月报（2025年9月）》
2. 《“十五五”承前启后，接续奋进谱新篇——元瞻经纬总量月报（2025年10月）》
3. 《经济大省视角下，区域经济高质量发展之路——元瞻经纬总量月报（2025年11月）》
4. 《稳中求进、积极有为，提质增效、苦炼内功——12月中央经济工作会议学习理解》

政策路径与实施

需求与供给协同发力

• 强化居民增收机制建设，修复持久收入预期。
• 清理消费领域不合理限制，释放服务消费潜力。
• 投资“于物”与“于人”结合，提升消费和投资的互动。

投资动能修复与结构优化

• 基建投资靠前发力，支持“两重”项目，聚焦数字经济、人工智能、城市更新等领域。
• 制造业投资聚焦产业升级与设备更新，引导金融资源向智能制造、绿色制造倾斜。
• 房地产投资回归风险管理与民生保障，推动新模式构建。

逆周期与跨周期政策并重

• 财政政策注重存量与增量结合，强调结构优化与效率提升。
• 货币政策适度宽松，灵活高效，推动物价合理回升和企业盈利改善。
• 产业与科技创新政策作为结构优化与动能培育的支撑，推动现代化产业体系和科技自立自强。

总结

2026年，中国宏观经济将呈现“总量温和、结构优化”的特征，政策重心转向内需修复与高质量发展。通过“三个再平衡”重塑宏观治理范式，实现政策取向、周期和重心的系统性调整。政策工具从短期应急调控转向中长期治理，注重结构优化和效率提升。面对外部环境的不确定性，政策将更加注重内需驱动、改革创新和科技引领，为中长期高质量发展奠定坚实基础。