20231225-天风证券-建筑装饰行业研究周报_万亿增发国债开始落地_三大工程_建设持续发力_6页_591kb

行业研究周报：建筑装饰

核心观点

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 三条投资主线：
  1. 低估值主线：中国特色估值体系利好央企蓝筹（中国建筑、中国中铁等）与高弹性地方国企（四川路桥等）
  2. “建筑+”主线：新能源（江河集团、中国电建等）、化工延伸（三维化学、中国化学等）
  3. 专业工程主线：钢结构（鸿路钢构）、粮食安全工程（中粮科工）、供热节能（瑞纳智能）、半导体洁净室（亚翔集成）

政策与市场动态

1. 万亿国债资金落地：首批2379亿元用于水利投资、灾后重建及高标准农田建设，后续或再下达2621亿元。
2. 三大工程启动：保障性住房、城中村改造、平急两用公共基础设施建设，重点关注配售型保障房贷款落地。
3. 基建与地产投资：2023年广义/狭义基建增速分别为5.78%/4.91%，能源基建与民生基建仍是重点。

市场表现

• 本周建筑（中信）指数下跌4.14%，房建、基建板块跌幅较小。
• 热门个股：奥雅股份、华图山鼎、ST花王等涨幅居前（部分短期涨幅较大）。

风险提示

• 基建地产投资超预期下行
• “建筑+”领域业务拓展不及预期
• 央国企改革提效进度不及预期
• 城中村改造政策落地不及预期

（注：以上内容仅为部分摘要，完整全文可参考源文件）