20221027-开源证券-安克创新-300866.SZ-公司信息更新报告_2022Q3营收符合预期_费用阶段性增加挤压利润_4页_884kb

报告摘要

安克创新 (300866.SZ) 投资分析总结

核心内容

安克创新（300866.SZ）在2022年第三季度的财务表现显示其营收和利润均有所增长，尽管受到阶段性费用增加的影响。公司整体处于成长阶段，分析师维持“买入”评级，认为其多品类研发创新将继续推动长期增长。

主要观点

财务表现
2022年1月至第三季度，公司实现营收95.37亿元，同比增长13.19%，归母净利润8.3亿元，同比增长28.6%。2022年第三季度营收36.49亿元，同比增长19.46%，归母净利润2.54亿元，同比增长7.24%，扣非归母净利润2.28亿元，同比增长15.83%。
营收增速环比改善主要得益于Prime Day错期带来的销售恢复。
毛利率持续改善，2022Q3毛利率为38.08%，同比提升3.92个百分点，主要由于产品均价提升和海运成本回落。
净利率为6.97%，同比下降0.79个百分点，主要受销售费用率上升影响。
盈利预测调整
考虑到2022Q2的公允价值变动收益，盈利预测已调整。预计2022-2024年归母净利润分别为12.64亿元、14.49亿元、17.99亿元，对应EPS分别为3.11元、3.56元、4.43元。
当前股价对应的PE分别为18.7倍、16.3倍、13.1倍，估值逐步下降，反映市场对其未来业绩增长的预期。
产品与市场表现
公司在多个品类持续推出新品，包括全氮化镓旗舰系列、扫地机器人、智能安防及无线音频产品。
充电品类表现稳健，预计保持双位数增长；扫地机器人新品G40+具备更高性价比，但行业需求疲软可能带来增长压力；智能安防品类eufycam 3因长续航优势表现较好；无线音频品类竞争激烈，预计维持平稳。
产品均价保持增长，显示公司具备一定的定价能力。
财务结构与现金流
公司资产规模持续扩大，2022E资产总计为9636百万元，资产负债率逐步下降，2024E预计为18.8%。
现金流状况良好，2022E经营活动现金流为1237百万元，2024E预计达到2047百万元。
研发投入持续增加，2022E研发费用为1102百万元，反映公司对技术创新的重视。

关键信息

股价与市场表现

当前股价：58.16元
一年内最高最低：128.87元 / 49.69元
总市值：236.38亿元
流通市值：87.96亿元
近3个月换手率：108.36%

盈利预测（亿元）

年度	归母净利润	EPS（元）	PE（倍）
2022E	12.64	3.11	18.7
2023E	14.49	3.56	16.3
2024E	17.99	4.43	13.1

财务比率

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率(%)	43.9	35.7	39.0	40.4	41.0
净利率(%)	9.2	7.8	8.7	8.3	8.6
ROE(%)	16.4	16.7	18.5	17.8	18.5
资产负债率(%)	21.8	27.5	25.9	25.6	18.8
流动比率	4.8	3.8	4.1	4.0	5.7
速动比率	2.5	1.9	2.6	2.5	4.1

风险提示

海外消费需求持续疲弱
海运运价反弹
新品拓展不及预期

估值方法与分析师承诺

投资评级说明
“买入”评级表示预计相对市场表现20%以上。
分析师承诺
所有分析师保证其报酬与报告中的推荐意见或观点无直接或间接联系，确保报告内容真实、准确。

法律声明

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