20221027-国信证券-安克创新-300866.SZ-三季度业绩增长稳健_产品持续创新升级_6页_597kb

报告摘要

安克创新（300866.SZ）在2022年三季度实现营收36.49亿元，同比增长19.46%，归母净利润2.54亿元，同比增长7.24%，扣非净利润2.28亿元，同比增长15.83%。公司整体业绩表现稳健，受益于产品持续创新升级，特别是在优势充电品类、智能创新品类及无线音频类方面均有良好增长。

产品创新与市场拓展：公司持续加码产品研发和技术创新，优势充电品类增速领先，智能创新品类次之，无线音频类增速基本持平。在储能业务方面，公司基于旗舰产品Anker757推出不同功率的移动储能设备，丰富产品矩阵。此外，公司推出高端智能清洁产品“马赫无线蒸汽洗地机”和全新无线音频产品，如soundcore Space系列及SleepA10睡眠耳机，进一步拓展产品线。
毛利率提升：公司三季度毛利率为38.08%，同口径下同比提升3.92个百分点，受益于产品结构优化及品牌力提升。
费用结构变化：销售费用率同比上升2.59个百分点至20.48%，管理费用率上升0.6个百分点至3.21%，研发费用率上升1.21个百分点至6.87%，显示公司对研发的重视。
现金流改善：公司三季度经营性现金流净额为2.93亿元，同比由净流出0.57亿元转为净流入，现金流状况显著改善。
投资建议：公司作为跨境电商行业龙头，受益于海外需求复苏及市场拓展，维持“买入”评级。预计2022-2024年归母净利润分别为12.24亿元、14.73亿元、18.28亿元，对应PE分别为19倍、16倍、13倍。

年度	营收（亿元）	净利润（亿元）	每股收益（元）	PE（倍）
2022E	15.19	1.22	3.01	19.30
2023E	18.90	1.47	3.63	16.03
2024E	22.71	1.83	4.50	12.92

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	44%	36%	37%	37%	37%
EBIT Margin	17%	13%	7%	9%	9%
ROE	16%	16%	17%	18%	19%
P/E	27.6	24.1	19.3	16.0	12.9
P/B	4.4	3.9	3.4	2.9	2.4

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
每股收益	2.11	2.42	3.01	3.63	4.50
每股红利	0.01	0.85	0.60	0.73	0.90
每股净资产	13.28	14.88	17.31	20.21	23.82
ROIC	50%	36%	20%	28%	31%
EBITDA Margin	17%	13%	7%	9%	9%

代码	公司简称	股价	总市值（亿元）	EPS 21A	EPS 22E	EPS 23E	EPS 24E	PE 21A	PE 22E	PE 23E	PE 24E	ROE 21A	PEG 22E	投资评级
300866	安克创新	58.16	236.38	2.42	3.01	3.63	4.50	42.43	19.30	16.03	12.92	16.23	0.78	买入
2148.HK	VESYNC	2.22	25.82	0.29	0.32	0.44	0.56	34.02	6.90	5.01	3.95	17.78	0.47	暂无