20220329-华鑫证券-今世缘-603369.SH-一季度如期开门红_整体趋势向好_5页_549kb

今世缘 (603369) 2022年一季度业绩总结

核心内容

今世缘在2022年一季度实现营收约30亿元，同比增长约25%；归母净利润约10亿元，同比增长约24%。公司业绩表现良好，延续“开门红”趋势，整体发展态势积极向好。

主要观点

• 业绩如期增长：公司一季度业绩符合市场预期，体现出良好的运营能力和市场竞争力。
• 产品结构优化：国缘系列目前占比约80%，V系列作为增长新引擎，有望持续放量，尤其V3和V9在价格带和渠道拓展方面表现突出。
• 战略方针清晰：公司围绕“高质量发展，酒缘新跨越”主题，实施“13445”方针，聚焦高端化、差异化和全国化，强化品牌建设和市场拓展。
• 股权激励推进：公司已完成股份回购，股权激励方案有望在2022年上半年加快落地，进一步激发管理层和员工的积极性。
• 盈利预测乐观：预计2021-2023年每股收益分别为1.60元、2.00元和2.57元，对应PE分别为25倍、20倍和15.6倍，公司估值逐步下降，但盈利能力和成长性持续增强。

关键信息

财务数据概览

• 当前股价：40.07元
• 总市值：502.7亿元
• 总股本：1,254.5百万股
• 流通股本：1,254.5百万股
• 52周价格范围：39.38-63.43元
• 日均成交额：578.1百万元

盈利预测（单位：百万元）

财务指标分析

增长看点

1. V系列增长潜力大：V系列持续放量，V3和V9分别瞄准600-700元价格带和酱酒市场，有望成为公司未来增长的核心动力。
2. 苏南市场扩容空间广阔：苏南地区“十四五”规划预计带来近40亿元的市场增长空间。
3. 省外扩张战略明确：公司计划在省外市场占比提升至20%以上，推动全国化布局。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 疫情对消费的潜在拖累
• 四开及V系列增长不及预期
• 省外扩张效果不达预期

投资建议

维持“推荐”投资评级，认为公司具备良好的增长潜力和盈利能力，未来发展前景值得期待。

证券分析师信息

• 孙山山：华鑫证券食品饮料首席分析师，拥有4年食品饮料研究经验，专注于白酒行业，曾获多项分析师奖项。
• 何宇航：华鑫证券研究所研究员，负责调味品行业研究，具备法学与经济学双学位背景。

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