20210725-招商期货-生猪周度报告_收储提振有限_现货弱势运行_12页_1mb

生猪周度报告总结（20210719-0725）

核心内容概述

本报告分析了2021年7月19日至7月25日期间生猪市场的主要趋势与关键因素，涵盖期货价格走势、现货市场动态、供给端变化、需求端表现及行业情况。整体来看，生猪市场仍处于价格下行通道，供给端产能持续恢复，但需求端疲软，导致猪价承压。同时，国家收储政策对价格的提振作用有限，而进口冻肉的库存对市场形成压制。养殖利润低迷，部分养殖户开始淘汰低效母猪，市场供应持续增加，预计短期内猪价仍将震荡偏弱。

主要观点

1. 价格走势

   • 生猪期货价格本周呈现先涨后跌的走势，主力合约LH2109收盘价18295元/吨，周跌幅0.57%。
   • 现货价格先涨后跌，周度出栏均价15.56元/公斤，周跌幅1.71%。
   • 猪肉价格（前三等级白条）周度均价20.77元/公斤，周涨幅4.32%。
   • 自繁自养利润为92元/头，外购育肥亏损扩大至1010元/头。
   • 全国猪粮比5.85，猪料比价5.09，处于过度下跌二级预警水平。

2. 供给端分析

   • 二季度末全国生猪存栏43911万头，同比增长29.2%；能繁殖母猪存栏4564万头，同比增长25.7%。
   • 补栏情绪低迷，集团场加速淘汰低效三元母猪，用二元母猪替代，二元母猪占比已提升至66%。
   • 出栏体重仍处于历史高位，130公斤以上占比显著，大肥持续出栏，对市场供应形成压力。
   • 本周150公斤以上占比下降至14.63%，90公斤以下小体重猪占比9.79%。
   • 散户淘汰母猪情况增加，补充优质母猪意愿较低。

3. 需求端表现

   • 6月规模以上屠宰企业屠宰量2200万头，同比增加66%。
   • 涌益样本企业日均屠宰量137016头，环比微增0.74%。
   • 屠宰开工率48.98%，冻品库容率31.67%，显示需求疲软。
   • 北方猪源增加，外调增多；南方供应稳定，西南地区抛售进入尾声，消费提振有限。

4. 政策与市场影响

   • 6月21日至25日，国家启动第三次收储，收储价格下降，实际收储量有限，提振作用不明显。
   • 猪粮比连续处于5:1-6:1区间，中央和地方启动收储，但效果有限。
   • 港口冻肉库存约170万吨，若猪价反弹，冻肉出库可能压制猪价上涨。

5. 行业动态

   • 6月13家上市猪企销售均价持续下跌，多数企业收入同比减少。
   • 养殖企业面临较大利润压力，部分企业已出现亏损，市场情绪悲观。

关键信息汇总

价格走势

• 生猪期货价格震荡偏弱，主力合约LH2109周跌幅0.57%。
• 现货价格周度出栏均价15.56元/公斤，同比下跌58.50%。
• 猪肉价格（前三等级白条）周度均价20.77元/公斤，同比下跌57.65%。

供给端

• 生猪存栏和能繁母猪存栏均实现显著增长。
• 集团场淘汰低效三元母猪，用二元母猪替代，提高养殖效率。
• 出栏体重仍处于高位，大肥持续出栏，标猪出栏量增加。
• 150公斤以上猪占比下降，90公斤以下小体重猪占比上升。

需求端

• 屠宰量持续增加，但开工率和库容率显示需求疲软。
• 北方供应增加，南方供应趋于稳定，消费提振有限。

政策与市场

• 国家收储政策对价格提振作用有限，仅在短期稳定市场。
• 猪粮比持续处于预警区间，但未达到启动全面收储的条件。
• 港口冻肉库存对市场形成压制，若猪价反弹，冻肉出库可能拖累价格。

行业情况

• 养殖企业利润承压，部分亏损严重。
• 上市猪企销售量和收入均出现下滑，市场情绪悲观。

策略建议

• 短期策略：猪价震荡偏弱，预计短期延续下行趋势，建议反弹后逢高做空。
• 中长期展望：8-9月猪价可能趋势性反弹，但受产能释放和冻肉库存影响，反弹幅度有限。
• 风险提示：需关注疫情发展、政策变化及进口冻肉市场动向等风险因素。

附图与数据来源

• 图1-图21：展示生猪价格走势、猪粮比、猪料比、出栏体重、收储政策、进口量等关键数据。
• 表1-表3：提供母猪性能指标、收储政策预警机制及上市猪企销售数据。

重要声明

本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考，不构成投资建议。招商期货不对报告内容的准确性、完整性或使用后果承担责任。报告内容基于合法信息，分析基于假设，仅供参考。