20211115-中原期货-周报_需求回升缓惜售_高供应增猪价博弈_23页_2mb

生猪市场周报总结（20211115）

核心内容

本周生猪市场整体呈现震荡偏强走势，受季节性需求及阶段性供应紧张影响，猪价有所回升。然而，随着天气转晴和供应恢复，猪价上涨动能减弱，市场进入供需博弈阶段。

主要观点

1. 价格走势

• 全国生猪出栏综合日均价为17.38元/公斤，环比上涨1.50%。
• 主流市场外三元大猪均价17.60元/公斤，环比上涨1.55%。
• 内三元大猪均价17.20元/公斤，环比上涨1.39%。
• 土杂大猪均价16.83元/公斤，环比上涨1.62%。

2. 供应情况

• 能繁母猪存栏量为3012.78万头，环比减少1.55%，同比增加16.70%。
• 能繁母猪产能去化接近尾声，核心种群逐步由纯种二元母猪替代，市场存栏结构优化基本完成。
• 生猪存栏量为32590.82万头，环比减少0.08%，同比增加18.20%。
• 生猪出栏均重125.60公斤，环比增加0.45%，显示部分养殖户压栏增重。

3. 需求情况

• 屠企开工率64.60%，环比上涨4.58个百分点，但白条走货较差，开工负荷逐步降低。
• 北方因降雪天气影响，猪源流通难度加大，部分企业被动压栏，导致猪价上涨。
• 南方地区腌腊与灌肠需求支撑猪价，但部分区域猪价已接近20元/公斤，养殖户惜售情绪缓和。

4. 养殖利润

• 自繁自养周均盈利229.20元/头，较上周上涨104.03元/头。
• 外购仔猪亏损265.82元/头，较上周上涨374.96元/头，显示利润逐步恢复。

关键信息

供应端

• 能繁母猪存栏量月度环比下降0.97%，同比减少12.47%。
• 生猪出栏量略有下降，但存栏结构优化已完成，预计11月能繁母猪存栏继续环比小降，降幅收窄。

需求端

• 屠企开工率有所回升，但受天气影响，部分区域出栏缩减，导致收购难度加大。
• 猪价上涨对终端需求形成一定抑制，下半周价格出现回落。

价格与库存

• 生猪价格整体偏强，但上涨持续性受限。
• 国内重点屠宰企业冻品库容率19.87%，较上周下降0.44个百分点，短期波动不大。

相关品种分析

饲料成本

• 玉米：C2201价格走势稳定，国标三等玉米进厂价维持高位，近期玉米期货价格波动不大。
• 小麦玉米价差：价差维持在合理区间，显示饲料成本压力有所缓解。
• 豆粕：豆菜粕期货价差保持稳定，M2201价格波动不大，豆粕现货基差显示市场预期偏弱。

油粕比

• 近5年油粕比走势显示，饲料成本对猪价有一定支撑作用，但整体趋势平稳。

策略建议

• 操作建议：以套利为主，LH2201价格已回归至2150点位，LH15正套600点位入场，目前仍维持正套策略。
• 单边建议：四季度建议观望，中长期可在回调后逢低多，因下行空间有限，做空安全边际较弱。

风险提示

• 新冠疫情扩散可能影响宏观消费。
• 物流受阻导致猪源流通不畅。
• 饲料成本上涨可能对猪价形成上行压力。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind、农业部、商务部等。
• 联系方式：18819819725（研究员陈昱允）、4006-967-218（公司电话）。

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