20251106-国金证券-地方政府债供给及交易跟踪_2.2_的地方债偏好强化_7页_928kb

地方政府债报告分析总结

一级供给节奏

上周（2025年10月27日至31日），地方政府债发行总规模达2706.8亿元，其中新增专项债1549.1亿元，再融资一般债773.1亿元。专项债资金集中于“普通/项目收益”和“特殊新增专项债”领域。截至10月底，10月特殊再融资债发行449.6亿元，占比9.32%。发行利率显示，10年期地方债平均利率为2.0%，较上周下降5.2bp；20年及30年期利率保持高位。地区方面，河南、江西、广东等四省发行规模超过600亿元，贵州、湖北等地债券平均票面利率高于2.3%。

二级交易特征

上周地方政府债指数上涨，7-10年期周度涨幅0.33%，10年期以上周度涨幅0.46%。福建和河北地区交易量显著增加，成交量放大；广东和江苏保持活跃。成交收益多在1.9%-2.3%之间，高收益债券更受青睐。

风险提示

潜在风险包括数据统计偏差、政策超预期调整以及资金面波动，可能影响发行进度和市场表现。